ตัวอย่างพอร์ตหลักทรัพย์ตามแบบจำลอง Harry Markowitz กลุ่มหลักทรัพย์: การประเมินความสามารถในการทำกำไรและความเสี่ยง กลุ่มหลักทรัพย์ alm htm

90. การก่อตัวของพอร์ตหลักทรัพย์และวิธีการประเมินเครื่องมือทางการเงิน การก่อตัวของพอร์ตหลักทรัพย์ขึ้นอยู่กับอัตราส่วนของรายได้และลักษณะความเสี่ยงของพอร์ตประเภทใดประเภทหนึ่ง ขึ้นอยู่กับประเภทของพอร์ตที่เลือก การเลือกของมีค่า

การกระจายการลงทุนในพอร์ตการลงทุน ทำไมต้องพอร์ตโฟลิโอ? ความจริงง่ายๆ ว่าหลักทรัพย์ที่แตกต่างกันมีระดับความเสี่ยงที่แตกต่างกันทำให้นักลงทุนส่วนใหญ่มีความคิดที่จะลงทุนในหุ้นหรือพันธบัตรของบริษัทใดบริษัทหนึ่ง แต่ในพอร์ตหลักทรัพย์สำหรับ

ราคาของหลักทรัพย์ แนวคิดหลักในการทำธุรกรรมกับหลักทรัพย์ทั้งหมดคือ อัตรา ราคาหลักทรัพย์ หรือราคาหลักทรัพย์ หากคุณไม่พูดถึงรายละเอียดปลีกย่อย อันที่จริงแล้วสิ่งที่กล่าวมาทั้งหมดนั้นไม่ได้แตกต่างกันมากนัก หากสามารถพบความแตกต่างได้ทั้งหมด สำหรับ "ผู้ใช้" ก็คือ

หลักทรัพย์ประกันภัย แอนดี้ อธิบายทุกอย่างเป็นอย่างดี ในปี 2550 ฉันเฝ้าดูการล่มสลายของตลาดหุ้นด้วยความตื่นเต้นอย่างมาก โดยรู้ถึงผลร้ายต่อนักลงทุนหลายล้านคนที่เชื่อว่าในระยะยาวตลาดหุ้นเติบโตและ

Star Portfolio Style: ARM และ Apple Advanced RISC Machines (ARM) ผู้ให้บริการทรัพย์สินทางปัญญาแก่ผู้ผลิตโปรเซสเซอร์ พัฒนาชิปเซมิคอนดักเตอร์ และมีตำแหน่งทางการตลาดที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษในด้านการผลิต

ให้เราเน้นรูปแบบทั่วไปที่สะท้อนถึงความสัมพันธ์ระหว่างความเสี่ยงที่สันนิษฐานและผลตอบแทนที่คาดหวังจากกิจกรรมของนักลงทุน:

- ตามกฎแล้วการลงทุนที่มีความเสี่ยงมากขึ้นนั้นมีความสามารถในการทำกำไรที่สูงขึ้น

- เมื่อรายได้เพิ่มขึ้น ความน่าจะเป็นที่จะได้รับจะลดลง ในขณะที่รายได้ที่รับประกันขั้นต่ำบางอย่างสามารถรับได้โดยแทบไม่มีความเสี่ยง

จำได้ว่า พอร์ตการลงทุนหลักทรัพย์ - ชุดของหลักทรัพย์ที่บุคคลหรือนิติบุคคลหรือบุคคลหรือนิติบุคคลเป็นเจ้าของโดยอิงจากการมีส่วนได้ส่วนเสียซึ่งทำหน้าที่เป็นวัตถุสำคัญของการจัดการ โดยอาจรวมถึงตราสารทั้งสองประเภทเดียวกัน (เช่น หุ้นหรือพันธบัตร) และสินทรัพย์ที่แตกต่างกัน: หลักทรัพย์ อนุพันธ์ทางการเงิน อสังหาริมทรัพย์

เป้าหมายหลักของการสร้างพอร์ตโฟลิโอคือการมุ่งมั่นที่จะได้รับผลตอบแทนที่คาดหวังในระดับที่ต้องการโดยมีความเสี่ยงที่คาดหวังที่ต่ำกว่า เป้าหมายแรกบรรลุเป้าหมายนี้โดยการกระจายพอร์ตการลงทุน นั่นคือ การกระจายเงินทุนของนักลงทุนระหว่างสินทรัพย์ต่างๆ (“อย่าใส่ไข่ทั้งหมดลงในตะกร้าใบเดียว”) และประการที่สอง โดยการเลือกเครื่องมือทางการเงินอย่างรอบคอบ

บันทึก!

ทฤษฎีและแนวปฏิบัติสมัยใหม่แนะนำว่าการกระจายความเสี่ยงที่เหมาะสมจะเกิดขึ้นเมื่อมีหลักทรัพย์ประเภทต่าง ๆ 8 ถึง 20 ประเภทในพอร์ต การเพิ่มองค์ประกอบของพอร์ตโฟลิโอต่อไปนั้นไม่สามารถทำได้ เนื่องจากผลกระทบของการกระจายความเสี่ยงที่มากเกินไปเกิดขึ้น ซึ่งอาจนำไปสู่ผลลัพธ์เชิงลบดังต่อไปนี้:

- ความเป็นไปไม่ได้ของการจัดการพอร์ตโฟลิโอคุณภาพสูง

- การซื้อหลักทรัพย์ที่มีสภาพคล่องและมีกำไรไม่เพียงพอ

- ค่าใช้จ่ายในการค้นหาหลักทรัพย์สูง (ค่าใช้จ่ายในการวิเคราะห์เบื้องต้น ฯลฯ )

- ต้นทุนสูงสำหรับการซื้อหลักทรัพย์จำนวนน้อย ฯลฯ

ค่าใช้จ่ายในการจัดการพอร์ตโฟลิโอที่มีความหลากหลายมากเกินไปจะไม่ให้ผลลัพธ์ที่ต้องการ เนื่องจากความสามารถในการทำกำไรของพอร์ตการลงทุนไม่น่าจะเติบโตในอัตราที่สูงกว่าต้นทุนอันเนื่องมาจากการกระจายความเสี่ยงที่มากเกินไป

การก่อตัวและการจัดการพอร์ตโฟลิโอของหลักทรัพย์เป็นกิจกรรมของมืออาชีพและพอร์ตที่สร้างขึ้นเป็นผลิตภัณฑ์ที่สามารถขายได้บางส่วน (ขายหุ้นในพอร์ตสำหรับนักลงทุนแต่ละราย) หรือทั้งหมด (เมื่อ ผู้จัดการจะมีปัญหาในการจัดการพอร์ตหลักทรัพย์ของลูกค้า) เช่นเดียวกับสินค้าโภคภัณฑ์ พอร์ตของอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนบางอย่างอาจเป็นที่ต้องการของตลาดหุ้น

สำหรับข้อมูลของคุณ

มีพอร์ตการลงทุนหลายประเภท และผู้ถือแต่ละรายยึดตามกลยุทธ์การลงทุนของตนเอง ประเภทของพอร์ตการลงทุนจะขึ้นอยู่กับอัตราส่วนของผลตอบแทนและความเสี่ยง ในเวลาเดียวกัน คุณลักษณะที่สำคัญในการจำแนกพอร์ตโฟลิโอคือวิธีการและแหล่งที่มาที่ได้รับ: เนื่องจากการเติบโตของมูลค่าตลาดของหลักทรัพย์หรือเนื่องจากการชำระเงินในปัจจุบัน - เงินปันผลดอกเบี้ย

พอร์ตโฟลิโอของหลักทรัพย์อาจเป็นพอร์ตการเติบโตหรือพอร์ตรายได้ ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับแหล่งที่มาของรายได้

พอร์ตโฟลิโอการเติบโตนั้นเกิดจากหุ้นของบริษัทที่มูลค่าตลาดเติบโตขึ้น วัตถุประสงค์ของพอร์ตนี้คือการเพิ่มมูลค่าทุนควบคู่ไปกับการรับเงินปันผล มีพอร์ตการเติบโตหลายประเภท

พอร์ตโฟลิโอการเติบโตเชิงรุกมีเป้าหมายเพื่อเพิ่มผลกำไรสูงสุด ซึ่งรวมถึงหุ้นของบริษัทอายุน้อยที่เติบโตอย่างรวดเร็ว การลงทุนในหุ้นค่อนข้างเสี่ยง แต่ก็สามารถให้ผลตอบแทนสูงสุดได้

พอร์ตโฟลิโอการเติบโตแบบอนุรักษ์นิยมที่เสี่ยงน้อยที่สุด คือ หุ้นของบริษัทขนาดใหญ่ องค์ประกอบของพอร์ตโฟลิโอมีความเสถียรมาเป็นเวลานานโดยมุ่งเป้าไปที่การรักษาทุน

ผลงานขนาดกลางรวมคุณสมบัติการลงทุนของพอร์ตการลงทุนที่เติบโตเชิงรุกและอนุรักษ์นิยม นอกจากหลักทรัพย์ที่ปลอดภัยแล้ว ยังรวมถึงตราสารหนี้ที่มีความเสี่ยงอีกด้วย ในขณะเดียวกัน รับประกันการเติบโตของเงินทุนโดยเฉลี่ยและความเสี่ยงในการลงทุนในระดับปานกลาง นี่คือพอร์ตโฟลิโอที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในหมู่นักลงทุนที่ไม่ชอบความเสี่ยง

พอร์ตรายได้มุ่งเน้นไปที่การรับรายได้สูงในปัจจุบัน - การจ่ายดอกเบี้ยและเงินปันผล พอร์ตการลงทุนหลายประเภทมีความโดดเด่นที่นี่:

- พอร์ตของรายได้ประจำ - เกิดขึ้นจากหลักทรัพย์ที่มีความน่าเชื่อถือสูงและนำรายได้เฉลี่ยมาโดยมีความเสี่ยงน้อยที่สุด

- พอร์ตของตราสารรายได้ - ประกอบด้วยหุ้นกู้ที่ให้ผลตอบแทนสูง หลักทรัพย์ที่สร้างรายได้สูงโดยมีความเสี่ยงปานกลาง

พอร์ตการเติบโตและรายได้ถูกสร้างขึ้นเพื่อหลีกเลี่ยงการสูญเสียในตลาดหุ้นทั้งจากการลดลงของมูลค่าตลาดและจากการลดลงของการจ่ายเงินปันผล

ในการพัฒนากลยุทธ์การลงทุน จำเป็นต้องคำนึงถึงสถานะของตลาดหลักทรัพย์และประเมินพอร์ตการลงทุนอย่างต่อเนื่อง ซื้อหลักทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงในเวลาที่เหมาะสม และกำจัดสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนต่ำโดยเร็วที่สุด ดังนั้นจึงไม่จำเป็นต้องพยายามครอบคลุมพอร์ตการลงทุนที่มีอยู่ทั้งหมด จำเป็นต้องกำหนดหลักการของการสร้างพอร์ตเท่านั้น

ดังนั้น การประเมินพอร์ตการลงทุนจึงเป็นเกณฑ์หลักในการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ในการซื้อหรือขายหลักทรัพย์

ผลตอบแทนการลงทุน

พอร์ตโฟลิโอของหลักทรัพย์คือกลุ่มของหลักทรัพย์ต่างๆ และสามารถกำหนดผลตอบแทนได้โดยใช้สูตรต่อไปนี้

อัตราผลตอบแทนของพอร์ต = (ต้นทุนของหลักทรัพย์ ณ เวลาที่คำนวณ - ต้นทุนของหลักทรัพย์ ณ เวลาที่ซื้อ) / ต้นทุนของหลักทรัพย์ ณ เวลาที่ซื้อ

ตัวอย่างที่ 1

มีสองพอร์ตการลงทุนทางเลือก A และ B ซึ่งมีการลงทุน 100,000 rubles หนึ่งปีต่อมามูลค่าของพอร์ต A มีจำนวน 108,000 rubles พอร์ต B - 120,000 rubles ดังนั้นผลตอบแทนจากพอร์ต A จะเท่ากับ 0.08 หรือ 8% ต่อปี ((108,000 rubles - 100,000 rubles) / 100,000 rubles) และพอร์ต B - 20% ต่อปี

ผลตอบแทนที่คาดหวังจากพอร์ตโฟลิโอเป็นที่เข้าใจกันว่าเป็นค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของมูลค่าที่คาดหวังของผลตอบแทนจากหลักทรัพย์ที่รวมอยู่ในพอร์ต ในกรณีนี้ "น้ำหนัก" ของหลักทรัพย์แต่ละรายการจะพิจารณาจากจำนวนเงินสัมพัทธ์ที่ผู้ลงทุนสั่งเพื่อซื้อหลักทรัพย์นี้ ผลตอบแทนที่คาดหวังจากพอร์ตการลงทุนคือ:

ผลงาน R% = R 1 × W 1 + R 2 × W 2 + ... + R n × W n,

โดยที่ R n คือผลตอบแทนที่คาดหวังจากส่วนแบ่ง i-th

W n - น้ำหนักเฉพาะของส่วนแบ่ง i-th ในพอร์ตโฟลิโอ

ตัวอย่าง 2

สมมติว่าพอร์ตโฟลิโอประกอบด้วยสองหุ้น A และ B ซึ่งให้ผลตอบแทน 10 และ 20% ต่อปีตามลำดับ (ตารางที่ 1)

ตารางที่ 1. ผลตอบแทนจากพอร์ตหลักทรัพย์

ตัวอย่างเช่น ผลตอบแทนของพอร์ตโฟลิโอแรกจะเป็น: พอร์ตโฟลิโอ R 1 = 0.1 × 0.8 + 0.2 × 0.2 = 0.12 นั่นคือ 12%

การวัดความเสี่ยงพอร์ตโฟลิโอ

ผู้เข้าร่วมทั้งหมดในตลาดหุ้นดำเนินการภายใต้เงื่อนไขของความแน่นอนที่ไม่สมบูรณ์ ดังนั้นผลลัพธ์ของธุรกรรมการซื้อและขายหลักทรัพย์เกือบทั้งหมดจึงไม่สามารถคาดการณ์ได้อย่างแม่นยำ กล่าวคือ ธุรกรรมมีความเสี่ยง โดยทั่วไป ความเสี่ยงหมายถึงความน่าจะเป็นของเหตุการณ์ที่เกิดขึ้น การประเมินความเสี่ยงหมายถึงการประเมินความน่าจะเป็นของเหตุการณ์ที่เกิดขึ้น ความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอไม่ได้อธิบายโดยความเสี่ยงส่วนบุคคลของการรักษาความปลอดภัยแต่ละรายการในพอร์ตโฟลิโอเท่านั้น แต่ยังรวมถึงข้อเท็จจริงที่มีความเสี่ยงจากผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงในมูลค่ารายปีที่สังเกตได้ของผลตอบแทนต่อหนึ่งหุ้นต่อการเปลี่ยนแปลง ผลตอบแทนจากหุ้นอื่นๆ ที่รวมอยู่ในพอร์ตการลงทุน

ความเสี่ยงโดยรวมของพอร์ตประกอบด้วยความเสี่ยงอย่างเป็นระบบ (ไม่กระจาย / ตลาด / ไม่เฉพาะเจาะจง) เช่นเดียวกับความเสี่ยงที่ไม่เป็นระบบ (กระจาย / ไม่ใช่ตลาด / เฉพาะ) ความเสี่ยงด้านตลาดเกิดจากปัจจัยทั่วไปที่ส่งผลต่อสินทรัพย์ทั้งหมด ความเสี่ยงอย่างเป็นระบบของการเปลี่ยนแปลงตัวชี้วัด เช่น GDP เงินเฟ้อ ระดับอัตราดอกเบี้ย และระดับเฉลี่ยของกำไรของบริษัทในระบบเศรษฐกิจ นั้นได้รับอิทธิพลอย่างมากจากความเสี่ยงที่เป็นระบบ ความเสี่ยงที่ไม่ใช่ด้านตลาดเกี่ยวข้องกับลักษณะเฉพาะของสินทรัพย์เฉพาะ ความเสี่ยงนี้สามารถบรรเทาได้ด้วยการกระจายความเสี่ยง

สำหรับข้อมูลของคุณ

ในตลาดที่พัฒนาแล้ว เพื่อขจัดความเสี่ยงเฉพาะ การสร้างพอร์ตสินทรัพย์ 30-40 ก็เพียงพอแล้ว ในตลาดเกิดใหม่ ตัวเลขนี้น่าจะสูงขึ้นเนื่องจากความผันผวนของตลาดสูง

เพื่อกำหนดความเสี่ยงของพอร์ตหลักทรัพย์ อันดับแรก จำเป็นต้องกำหนดระดับของการเชื่อมต่อโครงข่ายและทิศทางของการเปลี่ยนแปลงในผลตอบแทนของสินทรัพย์ทั้งสอง ตัวอย่างเช่น หากราคาของหลักทรัพย์ตัวหนึ่งสูงขึ้น อัตราของหลักทรัพย์อีกตัวก็จะเพิ่มขึ้น และในทางกลับกัน การเคลื่อนไหวของราคาจะมีหลายทิศทางหรือเป็นอิสระจากกันโดยสิ้นเชิง ในการกำหนดความสัมพันธ์ระหว่างหลักทรัพย์ จะใช้ตัวชี้วัดเช่นความแปรปรวนร่วมและสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์

ความแปรปรวนร่วม- การเปลี่ยนแปลงร่วมกันระหว่างสองสัญญาณหรือมากกว่าของกระบวนการทางเศรษฐกิจ ความแปรปรวนร่วมใช้เพื่อวัดระดับความผันผวนร่วมระหว่างหลักทรัพย์สองชนิด เช่น หุ้น

ดัชนีความแปรปรวนร่วมถูกกำหนดโดยสูตร:

Cov ij = ∑ (R ผลตอบแทนของส่วนแบ่งที่ i - R ผลตอบแทนเฉลี่ยของส่วนแบ่งที่ i) × (R ผลตอบแทนของส่วนแบ่งที่ j-r - R ผลตอบแทนเฉลี่ยของส่วนแบ่งที่ j) / น - 1,

โดยที่ n คือจำนวนงวดที่คำนวณความสามารถในการทำกำไรของหุ้นที่ i-th และ j-th

ตัวอย่างที่ 3

ลองหาค่าความแปรปรวนร่วมของหลักทรัพย์ A และ B สองตัวในตาราง 2 แสดงข้อมูลผลตอบแทนของหลักทรัพย์

ตารางที่ 2. ความสามารถในการทำกำไรของหลักทรัพย์ A และ B

R คือผลตอบแทนเฉลี่ยของส่วนแบ่ง i-th = 0.1 + 0.16 + 0.14 + 0.17 / 4 = 0.1425 หรือ 14.25%

Cov ij = ((0.1 - 0.1425) × (0.12 - 0.1475) + (0.16 - 0.1425) × (0.18 - 0.1475) + (0.14 - 0, 1425) × (0.14 - 0.1475) + (0.17 - 0.1425) × (0.15 - 0.1475)) / 4 = 0.0004562

ให้เราวิเคราะห์อิทธิพลของค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ (Cor) ที่รวมอยู่ในพอร์ตหลักทรัพย์ต่อความเสี่ยงของพอร์ต

สำหรับข้อมูลของคุณ

ความสัมพันธ์เป็นศัพท์ทางคณิตศาสตร์สำหรับความสัมพันธ์ที่เป็นระบบและมีเงื่อนไขระหว่างข้อมูลสองชุด

ในตลาดหุ้น เป็นธรรมเนียมที่จะต้องพิจารณาความสัมพันธ์ (การพึ่งพาซึ่งกันและกัน) ของหุ้นต่างๆ หรือหุ้นและดัชนีต่างๆ เป็นที่เชื่อกันว่าหุ้นรัสเซียมีความสัมพันธ์สูง กล่าวคือ ณ จุดหนึ่ง หุ้นทั้งหมดจะเคลื่อนไปในทิศทางเดียวกัน ค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์อยู่ระหว่าง -1 ถึง +1 ค่าบวกของสัมประสิทธิ์บ่งชี้ว่าความสามารถในการทำกำไรของสินทรัพย์เปลี่ยนแปลงไปในทิศทางเดียวเมื่อสภาวะตลาดเปลี่ยนแปลง ในขณะที่ค่าลบ - ไปในทิศทางตรงกันข้าม หากสัมประสิทธิ์เป็นศูนย์ จะไม่มีความสัมพันธ์กันระหว่างผลตอบแทนของสินทรัพย์

ตัวบ่งชี้สหสัมพันธ์ถูกกำหนดโดยสูตร:

Cor = Cov ij / (δ ผม × δ เจ),

โดยที่ Cov ij คือความแปรปรวนร่วมของการทำกำไรของหุ้น i-th และ j-th

δ ผม - ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนส่วนแบ่ง i-th;

δ j คือค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนจากหุ้นตัวที่ j

ความแปรปรวนคือค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานกำลังสอง ซึ่งคำนวณโดยสูตร:

δ 2 = ∑ (ผลตอบแทนหุ้น R - ผลตอบแทนหุ้นเฉลี่ย R) 2 / น - 1

ดังนั้น ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานคือสแควร์รูทของความแปรปรวน

โดยทั่วไป การใช้ข้อมูลความสัมพันธ์ เราสามารถสรุปได้ดังต่อไปนี้:

1) ยิ่งค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ของหุ้นในพอร์ตต่ำเท่าใด ความเสี่ยงของพอร์ตก็ยิ่งต่ำลง ดังนั้น เมื่อสร้างพอร์ตการลงทุน ควรรวมหุ้นที่มีความสัมพันธ์น้อยที่สุดด้วย

2) ถ้าค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ของหุ้นในพอร์ตคือ +1 ความเสี่ยงของพอร์ตจะมีค่าเฉลี่ย

3) หากค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ของหุ้นในพอร์ตน้อยกว่า +1 ความเสี่ยงของพอร์ตจะลดลง

4) หากค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ของหุ้นในพอร์ตคือ -1 คุณจะได้รับพอร์ตโดยไม่มีความเสี่ยง

สำหรับข้อมูลของคุณ

หลักการของการสร้างพอร์ตหลักทรัพย์ซึ่งลดความเสี่ยงได้โดยการรวมหุ้นจำนวนมากไว้ในพอร์ตนั้นเรียกว่าการกระจายความเสี่ยง ผู้ก่อตั้งทฤษฎีนี้คือ Harry Markowitz ในปี 1952 นักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกัน G. Markowitz (ในอนาคต รางวัลโนเบลสาขาเศรษฐศาสตร์ (1990)) ได้ตีพิมพ์ผลงานพื้นฐานซึ่งจนถึงปัจจุบันเป็นพื้นฐานของแนวทางการลงทุนจากมุมมองของทฤษฎีสมัยใหม่ของพอร์ตโฟลิโอ รูปแบบ. การกระจายความเสี่ยงของ Markowitz- นี่คือกลยุทธ์เพื่อลดความเสี่ยงให้มากที่สุดในขณะที่รักษาระดับการทำกำไรที่ต้องการ ประกอบด้วยการเลือกสินทรัพย์เหล่านั้นซึ่งผลตอบแทนจะมีความสัมพันธ์น้อยที่สุด

ตามทฤษฎีของ G. Markowitz เมื่อปรับพอร์ตการลงทุน นักลงทุนควรได้รับผลตอบแทนที่คาดหวังและส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน สัญชาตญาณมีบทบาทชี้ขาดในเรื่องนี้ ผลตอบแทนที่คาดหวังถือเป็นตัวชี้วัดผลตอบแทนที่เป็นไปได้ที่เกี่ยวข้องกับพอร์ตโฟลิโอเฉพาะ และส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานเป็นตัววัดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับพอร์ตโฟลิโอที่กำหนด ในเวลาเดียวกัน มีการตั้งสมมติฐานที่สำคัญว่าผู้ลงทุนภายใต้เงื่อนไขอื่นๆ ทั้งหมดจะชอบผลตอบแทนสูง ถ้าให้พอร์ตสองพอร์ตที่มีค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานเท่ากัน หากนักลงทุนต้องเลือกระหว่างพอร์ตโฟลิโอที่มีระดับผลตอบแทนที่คาดหวังเท่ากัน การลงทุนในพอร์ตที่มีความเสี่ยงน้อยที่สุดคือการเลือกพอร์ตโฟลิโอที่มีความเสี่ยงน้อยที่สุด อันที่จริงแล้ว การได้รับรายได้เพิ่มขึ้นโดยมีค่าเบี่ยงเบนน้อยที่สุดที่เป็นไปได้

ทฤษฎีของ Markowitz เป็นก้าวสำคัญในการสร้าง Capital Asset Pricing Model (CAPM) โมเดลการกำหนดราคาสินทรัพย์อธิบายถึงความสัมพันธ์ระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่คาดหวัง ความสัมพันธ์ระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทนตามรูปแบบการประเมินมูลค่าทรัพย์สินระยะยาว ได้อธิบายไว้ดังนี้

D = D b / r + β × (D p - D b / r),

โดยที่ D คืออัตราผลตอบแทนที่คาดหวัง

D b / r - อัตราปลอดความเสี่ยง (รายได้);

D p - ความสามารถในการทำกำไรของตลาดโดยรวม

β - สัมประสิทธิ์ เบต้า

แนวคิดหลักของ CAPM คือผู้ลงทุนควรได้รับค่าตอบแทน 2 ประเภท คือ สำหรับเวลา (มูลค่าเงินตามเวลา) และสำหรับความเสี่ยง มูลค่าของเงินเมื่อเวลาผ่านไปแสดงด้วยอัตราปลอดความเสี่ยงและเป็นค่าตอบแทนสำหรับนักลงทุนในการวางเงินทุนในการลงทุนใดๆ ในช่วงระยะเวลาหนึ่ง

บันทึก!

รายได้ที่ปราศจากความเสี่ยงมักจะวัดที่อัตราพันธบัตรรัฐบาล เนื่องจากรายได้นั้นแทบไม่มีความเสี่ยง ทางตะวันตกรายได้ปลอดความเสี่ยงประมาณ 4-5% ในขณะที่ในประเทศของเราอยู่ที่ 7-10% ผลตอบแทนของตลาดโดยรวมคืออัตราผลตอบแทนสำหรับดัชนีของตลาดนั้น ตัวอย่างเช่น ในสหรัฐอเมริกา ดัชนี S&P 500 และในรัสเซีย - ดัชนี RTS

ส่วนที่เหลือของสูตรแสดงถึงการชดเชยสำหรับความเสี่ยงเพิ่มเติมที่นักลงทุนได้รับ ในที่นี้ การวัดความเสี่ยงคือค่าสัมประสิทธิ์เบต้า ซึ่งเปรียบเทียบผลตอบแทนของสินทรัพย์กับผลตอบแทนของตลาดในช่วงเวลานั้น ตลอดจนค่าพรีเมียมของตลาด

ค่าสัมประสิทธิ์ เบต้ากำหนดโดยสูตร:

β = Сr х × δ х / δ

หรือ β = Cov x / δ 2,

โดยที่ Cox คือความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนของหลักทรัพย์ x กับระดับผลตอบแทนเฉลี่ยของหลักทรัพย์ในตลาด

Cov x - ความแปรปรวนร่วมระหว่างผลตอบแทนของหลักทรัพย์ x และระดับผลตอบแทนเฉลี่ยของหลักทรัพย์ในตลาด

δ х คือค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนสำหรับหลักทรัพย์เฉพาะ

δ คือค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนในตลาดหลักทรัพย์โดยรวม

ระดับความเสี่ยงของหลักทรัพย์แต่ละรายการพิจารณาจากค่าต่อไปนี้

β = 1 - ระดับความเสี่ยงเฉลี่ย;

β> 1 - ระดับความเสี่ยงสูง

β < 1 — низкий уровень риска.

หุ้นที่มีเบต้าขนาดใหญ่ (β> 1) เรียกว่าก้าวร้าว หุ้นที่มีเบต้าต่ำ (β< 1) — защитными. Например, агрессивными являются акции компаний, чьи доходы существенно зависят от конъюнктуры рынка. Когда экономика на подъеме, агрессивные акции приносят большие прибыли. Например, акции автомобилестроительных компаний являются агрессивными. Инвесторы, ожидающие подъема экономики, покупают агрессивные акции, обеспечивающие больший уровень доходности в условиях растущего рынка, чем защитные. Акции компаний, чья прибыль в меньшей степени зависит от состояния рынка, являются защитными (например, акции компаний коммунальной сферы). Доходы таких компаний сокращаются в меньшей степени в условиях экономического спада. Поэтому использование защитных акций в периоды кризисов позволяет инвестору извлечь большую прибыль в сравнении с агрессивными акциями.

สำหรับพอร์ตหลักทรัพย์ β จะถูกคำนวณเป็นค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก β - ค่าสัมประสิทธิ์การลงทุนแต่ละประเภทในพอร์ต โดยที่ส่วนแบ่งในพอร์ตจะคิดตามน้ำหนัก ดังนั้น ยิ่งพอร์ตโฟลิโอผ่อนคลายมากขึ้น ตัวบ่งชี้ β ยิ่งมากขึ้น ดังนั้น รายได้จึงควรสูงขึ้น และในทางกลับกัน

ดังนั้น แบบจำลอง CAPM จึงแสดงให้เห็นโดยตรง ความสัมพันธ์ระหว่างความเสี่ยงของหลักทรัพย์กับผลตอบแทน, ซึ่งช่วยให้สามารถแสดงผลตอบแทนที่ยุติธรรมเกี่ยวกับความเสี่ยงที่มีอยู่และในทางกลับกัน

ตัวอย่างที่ 4

ให้เรากำหนดค่าสัมประสิทธิ์ β เพื่อความปลอดภัย A. ในตาราง 3 แสดงข้อมูลเกี่ยวกับความสามารถในการทำกำไรของการรักษาความปลอดภัยและตลาดทั้งหมดเป็นเวลาเก้าปี

ตารางที่ 3 ความสามารถในการทำกำไรของหลักทรัพย์ A และ B

ความแปรปรวนของผลตอบแทนในตลาด:

δ 2 ตลาด = ((5 - 6.7) 2 + (-4 - 6.7) 2 + (-2 - 6.7) 2 + (4 - 6.7) 2 + (9 - 6.7) 2 + (7 - 6.7) 2 + ( 12 - 6.7) 2 + (14 - 6.7) 2 + (15 - 6.7) 2) / 9 - 1 = 44.5

ตัวอย่างค่าสัมประสิทธิ์ความแปรปรวนร่วมของหุ้นและผลตอบแทนของตลาด:

Cov = ((3 - 4.8) (5 - 6.7) + (-2 - 4.8) (- 4 - 6.7) + (-1 - 4.8) (- 2 - 6.7 ) + (2 - 4.8) (4 - 6.7) + (6 - 4.8) (9 - 6.7) + (5 - 4.8) (7 - 6.7) + (8 - 4.8) (12 - 6.7) + (10 - 4.8) (14 - 6.7) + (12 - 4.8) (15 - 6.7)) / 9 - 1 = 31.42 ...

Β ค่าสัมประสิทธิ์ความปลอดภัย A:

β = 31.42 / 44.5 = 0.706

ผลลัพธ์ที่ได้แสดงให้เห็นว่าหากปีหน้าความสามารถในการทำกำไรของตลาดเพิ่มขึ้น 1% นักลงทุนก็มีสิทธิคาดหวังผลกำไรของหุ้นจะเพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ย 0.706%

ดังนั้นยอดรวมของหลักทรัพย์ต่างๆ ที่เป็นของนักลงทุนจึงสร้างพอร์ตหลักทรัพย์ซึ่งมีจุดมุ่งหมายเพื่อให้เกิดการผสมผสานที่ลงตัวของการทำกำไร (การทำกำไร) ความน่าเชื่อถือและสภาพคล่องของหลักทรัพย์ และการติดตามและประเมินความเสี่ยงของพอร์ตหลักทรัพย์อย่างต่อเนื่องจะช่วยให้ผู้ลงทุนเพิ่มผลตอบแทนจากการลงทุน

สาระสำคัญของการลงทุนพอร์ตโฟลิโอคือการกระจายศักยภาพการลงทุนระหว่างสินทรัพย์กลุ่มต่างๆ การลงทุนแบบพอร์ตโฟลิโอทำให้คุณสามารถวางแผนและติดตามผลกิจกรรมการลงทุนได้ โดยปกติ พอร์ตโฟลิโอคือชุดของหุ้นของบริษัท พันธบัตรที่มีระดับความเสี่ยงต่างกัน หลักทรัพย์ที่มีตราสารหนี้ค้ำประกันโดยรัฐบาล ซึ่งหมายความว่ามีความเสี่ยงน้อยที่สุดต่อการสูญเสียเงินลงทุนและรายได้

ธนาคารขนาดใหญ่จัดพอร์ตการลงทุนดังนี้: ประมาณ 70% เป็นหลักทรัพย์ของรัฐบาล, ประมาณ 25 - เทศบาล, 5% - อื่น ๆ ธนาคารขนาดเล็กยึดมั่นในกลยุทธ์ที่ระมัดระวังมากขึ้นและสร้างผลงานของพวกเขาโดยหลักแล้วค่าใช้จ่ายของหลักทรัพย์ของรัฐบาลและเทศบาลเป็นหลักทรัพย์ที่น่าเชื่อถือและมีสภาพคล่องสูงที่สุด

เมื่อสร้างพอร์ตการลงทุน พวกเขายึดหลักความปลอดภัยของการลงทุน ความมั่นคงของรายได้ และสภาพคล่องของการลงทุน (ความสามารถในการแปลงเป็นเงินสดได้อย่างรวดเร็วและไม่สูญเสีย)

อย่างไรก็ตาม ไม่มีหลักทรัพย์ตัวใดที่มีคุณสมบัติทั้งหมดนี้ในเวลาเดียวกัน จำเป็นต้องมีการประนีประนอม เนื่องจากการลงทุนที่มีแนวโน้มมากที่สุดในแง่ของรายได้นั้นมีความเสี่ยงมากที่สุดในขณะเดียวกัน การลงทุนที่ปลอดภัยที่สุดจะให้ผลตอบแทนต่ำ เป้าหมายหลักในการสร้างพอร์ตโฟลิโอคือการบรรลุอัตราส่วนความเสี่ยงและผลตอบแทนที่เหมาะสมที่สุดสำหรับนักลงทุน ปัญหานี้สามารถแก้ไขได้โดยใช้หลักการกระจายความเสี่ยงและสภาพคล่องที่เพียงพอ

หลักการ สภาพคล่องเพียงพอ ประกอบด้วยข้อเท็จจริงที่ว่าในพอร์ตโฟลิโอ จำเป็นต้องมีส่วนแบ่งของสินทรัพย์ที่รับรู้ได้อย่างรวดเร็ว เพียงพอที่จะปฏิบัติตามภาระผูกพันต่อลูกค้า และเพื่อทำธุรกรรมที่มีสภาพคล่องสูงที่เกิดขึ้นใหม่ให้เสร็จสิ้น

ข้อได้เปรียบหลักของการลงทุนในพอร์ตคือความสามารถในการใช้เพื่อแก้ปัญหาการลงทุนที่เฉพาะเจาะจง: เพื่อสร้างรายได้และอัตราส่วนกำไรและความเสี่ยงเชิงปริมาณ ในการทำเช่นนี้ จำเป็นต้องปรับปรุงพอร์ตโฟลิโอที่มีอยู่แล้วและค้นหาตัวเลือกที่ดีที่สุดสำหรับพอร์ตใหม่

ความสมดุลระหว่างความเสี่ยงที่มีอยู่ของการลงทุนในหลักทรัพย์และผลตอบแทนที่คาดหวังนั้นทำได้โดยใช้พอร์ตประเภทต่างๆ ได้แก่ พอร์ตรายได้ พอร์ตการเติบโต และพอร์ตการเติบโตและรายได้ (รูปที่ 10.11)

ข้าว. 10.11.

พอร์ตรายได้ เน้นการรับรายได้สูงในปัจจุบันผ่านเงินปันผลและดอกเบี้ย มันถูกสร้างขึ้นจากเครื่องมือในตลาดหุ้นที่มีความน่าเชื่อถือสูง แยกแยะพอร์ตการลงทุน:

• รายได้ประจำ - เกิดขึ้นจากหลักทรัพย์ที่มีความน่าเชื่อถือสูง สามารถสร้างรายได้เฉลี่ยโดยมีระดับความเสี่ยงขั้นต่ำ
• หลักทรัพย์ที่ทำกำไร - ประกอบด้วยหลักทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงซึ่งนำรายได้สูงมาสู่ระดับความเสี่ยงโดยเฉลี่ย

พอร์ตโฟลิโอการเติบโต มุ่งเน้นไปที่การเติบโตที่โดดเด่นในมูลค่าตลาดของหลักทรัพย์ที่รวมอยู่ในนั้นและแบ่งออกเป็นพอร์ตการลงทุนตามอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน:

• การเติบโตเชิงรุก - เน้นที่การเติบโตของทุนสูงสุด อาจรวมถึงหุ้นที่มีความเสี่ยงของบริษัทที่เติบโตอย่างรวดเร็วซึ่งมีรายได้สูง
• การเติบโตแบบอนุรักษ์นิยม - มุ่งรักษาทุน ประกอบด้วยหุ้นของบริษัทขนาดใหญ่ที่มีชื่อเสียงซึ่งมีอัตราการเติบโตที่ต่ำของมูลค่าตลาดต่ำ
• ความสูงปานกลาง - บ่อยที่สุด เป็นเรื่องปกติสำหรับนักลงทุนที่ไม่ชอบความเสี่ยง รวมคุณสมบัติการลงทุนของพอร์ตการลงทุนที่เติบโตเชิงรุกและอนุรักษ์นิยม

พอร์ตการเติบโตและรายได้ พอร์ตการลงทุนใด ๆ ที่ระบุไว้ข้างต้นไม่ใช่การรวมที่เป็นเนื้อเดียวกันและอาจรวมถึงหลักทรัพย์ที่มีอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนอื่น ๆ ดังนั้นจึงสามารถสร้างพอร์ตการเติบโตและรายได้ได้ พอร์ตโฟลิโอนี้สร้างขึ้นเพื่อประกันผู้ลงทุนจากการขาดทุนที่อาจเกิดขึ้นในกรณีที่มูลค่าตลาดของหลักทรัพย์ลดลงและการจ่ายเงินปันผลหรือดอกเบี้ยต่ำ พอร์ตการเติบโตและรายได้ประกอบด้วยสองส่วน: ส่วนหนึ่งประกอบด้วยสินทรัพย์ทางการเงินที่ช่วยให้เจ้าของมีการเติบโตของมูลค่าทุน และอีกส่วนหนึ่งประกอบด้วยรายได้

เมื่อจัดประเภทพอร์ตโฟลิโอ เราควรคำนึงถึงคุณภาพการลงทุนที่มีอยู่ในหลักทรัพย์ที่อยู่ในพอร์ตเฉพาะ: สภาพคล่อง การยกเว้นภาษี อุตสาหกรรมและความเกี่ยวข้องในระดับภูมิภาค

สภาพคล่องของพอร์ตการลงทุน หมายถึงความเป็นไปได้ของการแปลงเป็นเงินสดโดยไม่สูญเสียมูลค่า ทำได้ผ่านพอร์ตโฟลิโอของตลาดเงินที่ประกอบด้วยเงินสดเป็นหลักหรือสินทรัพย์ที่เคลื่อนไหวเร็ว (หลักทรัพย์ระยะสั้น)

การจัดการพอร์ตโฟลิโอจากประสบการณ์ทั่วโลกที่แสดงให้เห็น ยิ่งความเสี่ยงในตลาดหลักทรัพย์สูงขึ้นเท่าใด ผู้จัดการพอร์ตก็ยิ่งมีข้อกำหนดที่สูงขึ้น ประเภทพอร์ตโฟลิโอยังสอดคล้องกับประเภทของการจัดการ - ใช้งานอยู่หรือเฉยๆ

การควบคุมแบบพาสซีฟ ประกอบด้วยการซื้อหลักทรัพย์มาเป็นเวลานาน ซึ่งเป็นทิศทางที่ค่อนข้างใหม่ในกิจกรรมการลงทุน จนถึงกลางทศวรรษ 1960 นักลงทุนกำลังมองหาหุ้นที่ตีราคาผิด คุณลักษณะบางอย่างของกลยุทธ์แบบพาสซีฟคือการซื้อหลักทรัพย์บลูชิปที่เชื่อถือได้ในระยะยาว (หุ้นของบริษัทชั้นนำที่น่าเชื่อถือและเชื่อถือได้) แนวคิดของการกระจายความเสี่ยงในวงกว้างและการจัดการแบบพาสซีฟไม่ได้ถูกนำมาใช้ในทางปฏิบัติ

สิ่งนี้เปลี่ยนไปในทศวรรษที่ 1960 เมื่อแนวคิดของการเลือกพอร์ตโฟลิโอของ Markowitz กลายเป็นความรู้ทั่วไปและได้มีการแนะนำสมมติฐานด้านประสิทธิภาพของตลาด ในช่วงต้นทศวรรษ 1950 Harry Markowitz เสนอแบบจำลองทางคณิตศาสตร์สำหรับการเลือกพอร์ตโฟลิโอที่เหมาะสมที่สุด ตลาดที่มีประสิทธิภาพได้รับการยอมรับว่าเป็นตลาดที่ราคาของหลักทรัพย์แต่ละรายการมีค่าเท่ากับมูลค่าการลงทุนของมันเสมอ - ต้นทุนของหลักทรัพย์ในขณะนี้ โดยคำนึงถึงการประมาณการในอนาคตของราคาอุปสงค์สำหรับหลักทรัพย์และรายได้ใน อนาคต.

สาระสำคัญของการจัดการแบบพาสซีฟคือนักลงทุนเลือกตัวบ่งชี้บางอย่างเป็นเป้าหมายและสร้างพอร์ตโฟลิโอการเปลี่ยนแปลงในการทำกำไรซึ่งสอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงของการเคลื่อนไหวของตัวบ่งชี้ เป้าหมายที่เลือกมักจะเป็นดัชนีตลาดที่มีความหลากหลายสูง ดังนั้นการจัดการแบบพาสซีฟจึงเรียกว่าจัดทำดัชนีและพอร์ตการลงทุนแบบพาสซีฟนั้นเรียกว่ากองทุนดัชนี กองทุนดัชนีหุ้นระดับชาติแห่งแรกเปิดตัวในสหรัฐอเมริกาในปี 2514 และปัจจุบันมีการลงทุนในกองทุนดัชนีหุ้นและดัชนีพันธบัตรหลายแสนล้านดอลลาร์สหรัฐ นักลงทุนรายย่อยก็เข้ามาสนับสนุนกองทุนดัชนีเช่นกัน

พอร์ตโฟลิโอที่มีการจัดการแบบพาสซีฟได้กลายเป็นหนึ่งในผลิตภัณฑ์การลงทุนที่มีประสิทธิภาพเร็วที่สุดที่นำเสนอโดยกองทุนรวมหลายแห่ง

ตัวอย่างของกลยุทธ์การลงทุนแบบพาสซีฟคือการกระจายเงินทุนที่เท่าเทียมกันระหว่างหลักทรัพย์ที่มีระยะเวลาครบกำหนดต่างกัน (วิธีบันได) และความเร่งด่วนขั้วโลก (วิธีบาร์เบลล์)

วิธีแลดเดอร์ประกอบด้วยการซื้อหลักทรัพย์ที่มีอายุครบกำหนดต่าง ๆ ภายในขอบฟ้าการลงทุนของธนาคาร

ตัวอย่างเช่น ธนาคารวางแผนที่จะมีพอร์ตการลงทุนที่มีระยะเวลาห้าปี เขาแบ่งจำนวนเงินที่จัดสรรสำหรับการลงทุนออกเป็นห้าส่วนเท่า ๆ กันและซื้อหลักทรัพย์หนึ่งปีสองปีและอื่น ๆ และหลังจากการไถ่ถอนหลักทรัพย์หนึ่งปีจำนวนเงินที่ปล่อยออกมาจะถูกลงทุนในหลักทรัพย์ห้าปีอีกครั้ง ฯลฯ ส่งผลให้ธนาคารมีอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนเฉลี่ยอย่างต่อเนื่อง

สาระสำคัญของวิธี barbell คือกองทุนส่วนใหญ่ลงทุนในหลักทรัพย์ระยะสั้นและระยะยาว และมีเพียงส่วนน้อยในหลักทรัพย์ระยะกลางเท่านั้น: กองทุนระยะสั้นให้สภาพคล่อง ในขณะที่กองทุนระยะยาวมักจะทำให้สูงขึ้น ผลตอบแทน

การจัดการเชิงรุก มีหลายวิธี แต่ผู้บริหารที่กระตือรือร้นรวมถึงการค้นหาหลักทรัพย์หรือกลุ่มหลักทรัพย์ที่มีราคาไม่ถูกต้อง การระบุและการซื้อหรือขายหลักทรัพย์ลูกโซ่เหล่านี้อย่างถูกต้องแม่นยำช่วยให้นักลงทุนที่กระตือรือร้นได้รับผลลัพธ์ที่ดีกว่าหลักทรัพย์ที่ไม่โต้ตอบ ในเวลาเดียวกัน ค่าคอมมิชชันที่เรียกเก็บโดยผู้จัดการที่ใช้งานอยู่ ตามกฎแล้ว สูงกว่าค่าคอมมิชชันที่เฉยเมยอย่างมาก และสูงกว่าด้วยการจัดการที่ใช้งานอยู่และต้นทุนการทำธุรกรรม ทั้งหมดนี้ช่วยให้ผู้เสนอการจัดการแบบพาสซีฟโต้แย้งว่าพวกเขาได้ผลลัพธ์ที่ดีกว่าผู้จัดการที่กระตือรือร้น

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าจะมีการเติบโตอย่างรวดเร็วของสินทรัพย์ที่จัดการโดยผู้จัดการที่เฉยเมย แต่พอร์ตโฟลิโอหุ้นและพันธบัตรในประเทศและต่างประเทศส่วนใหญ่ใช้วิธีการจัดการเชิงรุก

นักลงทุนสถาบันขนาดใหญ่ เช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญ เลือกการจัดการขนาดกลาง: พวกเขาใช้บริการของผู้จัดการทั้งแบบเฉยๆและแบบแอคทีฟ

สำหรับแนวปฏิบัติของรัสเซีย การลงทุนแบบพอร์ตโฟลิโอยังไม่กลายเป็น "บรรทัดฐานของชีวิต" เนื่องจากตลาดหลักทรัพยกำลังถูกสร้าง จึงไม่มีชุดสถิติปกติสำหรับเครื่องมือทางการเงินส่วนใหญ่ ไม่มีฐานสถิติในอดีตซึ่งขัดขวางการใช้คลาสสิกอย่างแพร่หลาย วิธีการแบบตะวันตก อย่างไรก็ตาม ธนาคารหลายแห่งและนักลงทุนสถาบันอื่นๆ กำลังจัดตั้งแผนกการจัดการพอร์ตโฟลิโอ

• ซม.: การลงทุน ม.: INFRA-M, 2001.
• ซม.: Usoskin V.M.ธนาคารพาณิชย์สมัยใหม่ ม.: Vasar-Ferro, 1999
• ซม.: Sharpe W.F. , Alexander G.J. , Wayley D.W.พระราชกฤษฎีกา ความเห็น

การลงทุนแสดงถึงแนวทางการทำงานขั้นสูงสำหรับเงิน โอกาสสำหรับการลงทุนทางการเงินได้ปฏิวัติรูปแบบพื้นฐานของการสร้างรายได้ - คุณต้องทำงานหนักขึ้นและดีขึ้นเพื่อให้มีรายได้มากขึ้น การเติบโตของการเงินยังได้รับการอำนวยความสะดวกด้วยการกระจายความสามารถและการลงทุนระยะยาว

การลงทุนมีความโดดเด่นในตลาดการเงิน โดยตรงหรือ ผลงาน... โดยตรงหมายถึงการมีส่วนร่วมในทุนตามกฎหมายขององค์กรเพื่อที่จะได้รับรายได้เพิ่มขึ้นในอนาคต นักลงทุนโดยตรงส่วนใหญ่มักจะ: เครื่องมือการจัดการ ผู้ดูแลทรัพย์สินที่นำโดยผู้ก่อตั้ง เมื่อองค์กรเริ่มสร้างรายได้ จะมีการแจกจ่ายให้กับผู้ลงทุนโดยตรงตามสัดส่วนของการมีส่วนร่วมของแต่ละองค์กร

การลงทุนแบบพอร์ตโฟลิโอเกี่ยวข้องกับการซื้อหลักทรัพย์ แต่ละคนมีต้นทุนเริ่มต้นและความน่าดึงดูดใจในการลงทุนและเริ่มสร้างรายได้ให้กับเจ้าของตามกำหนดการรับเงินปันผลที่เตรียมไว้ล่วงหน้า

การลงทุนแบบพอร์ตโฟลิโอถือเป็นวิธีการลงทุนระยะยาวที่ก้าวหน้าและปลอดภัยยิ่งขึ้น จึงต้องพิจารณาให้ละเอียดยิ่งขึ้น

พอร์ตหลักทรัพย์คืออะไร? แนวคิด การก่อตัวของ วิธีการจัดการพอร์ตการลงทุน

พอร์ตหลักทรัพย์มีลักษณะการลงทุนที่ไม่สามารถทำได้จากการเป็นเจ้าของหลักทรัพย์ตัวเดียว

โดยพื้นฐานแล้ว พอร์ตโฟลิโอเป็นเงินทุนที่ลงทุนในสินทรัพย์ ซึ่งควรสร้างรายได้ แต่มีความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ด้วยการจัดการที่ไม่เพียงพอหรือไร้เหตุผล เปอร์เซ็นต์ของรายได้จึงลดลง และโอกาสของความเสี่ยงและความสูญเสียทางการเงินจำนวนมากก็เพิ่มขึ้น

พอร์ตโฟลิโอสามารถจัดการได้โดยตรงโดยเจ้าของหรือโดยคนกลางในตลาดหุ้นที่เชี่ยวชาญ นี่เป็นวิธีปฏิบัติทั่วไป บ่อยครั้งผู้เชี่ยวชาญด้านที่ปรึกษาและสภาพแวดล้อมทางการเงินจัดระเบียบกองทุนรวม กองทุนทรัสต์และกองทุนเฮดจ์ฟันด์ทั้งหมด และผู้ประกอบการทั่วไปที่กำลังมองหาการลงทุนไม่สามารถประเมินความเสี่ยงและโบนัสของการลงทุนพอร์ตได้อย่างเพียงพอ เนื่องจาก “พวกเขาไม่ ปรุงอาหารในหม้อต้มนี้ ".

เมื่อพูดถึงการเลือกตัวกลางกองทุน ความน่าเชื่อถือของหน่วยงานกองทุน ขนาดของค่าคอมมิชชั่นสำหรับบริการ และความน่าเชื่อถือของที่ปรึกษาเฉพาะนั้นมีบทบาทสำคัญ

การจัดการพอร์ตโฟลิโอ: แนวคิด กลยุทธ์ ความเสี่ยง

กระบวนการจัดการพอร์ตการลงทุนสามารถกำหนดเป็นผลรวมของทรัพยากรการลงทุนของเจ้าของ เครื่องมือวิเคราะห์และพยากรณ์ และกลยุทธ์สำหรับการตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงในตลาดหุ้น

ทุกวันนี้ เป็นเรื่องปกติในประเทศแถบยุโรปที่จะให้ของขวัญสำหรับงานแต่งงานหรือการคลอดบุตร ไม่ใช่ของเล่น อุปกรณ์ เงินสด แต่เป็นหลักทรัพย์ ในระบบเศรษฐกิจที่ค่อนข้างมีเสถียรภาพ แพ็คเกจการลงทุนถือเป็นวิธีที่เชื่อถือได้มากที่สุดในการสร้างรายได้แบบพาสซีฟอย่างสม่ำเสมอในอนาคต

วิธีที่นิยมที่สุดในการลดความเสี่ยงโดยไม่ต้องหันไปใช้การลงทุนหรือการป้องกันความเสี่ยงระดับสองคือการกระจายความเสี่ยงอย่างชาญฉลาด การกระจายการลงทุน- ลงทุนในทรัพย์สินต่างๆ แนวทางนี้ขึ้นอยู่กับข้อเท็จจริงที่ว่าการจัดการชุดหลักทรัพย์สามารถเริ่มต้นด้วยการกระจายการลงทุนในพื้นที่และอุตสาหกรรมต่างๆ ได้อย่างถูกต้อง ตลาดสินค้าและบริการทั้งหมดไม่สามารถล่มสลายไปพร้อม ๆ กันได้ การกระจายหุ้นที่หลากหลายนี้ช่วยรับประกันผลตอบแทนของพอร์ตในสถานการณ์ตลาดที่คาดเดาไม่ได้

การกำหนดวัตถุประสงค์การลงทุน

นี่เป็นขั้นตอนแรกของการจัดการพอร์ตโฟลิโอ ก่อนการซื้อหุ้น ออปชั่น พันธบัตร วัตถุประสงค์การลงทุนมีความสัมพันธ์กับความสำคัญของเกณฑ์แต่ละเกณฑ์ในการจัดการพอร์ตโฟลิโอ เกณฑ์หลักสำหรับการจัดการพอร์ตโฟลิโอได้รับการพิจารณา ความสามารถในการทำกำไร สภาพคล่อง และความเสี่ยง

ความสามารถในการทำกำไรและความปลอดภัยในการลงทุนเป็นวัตถุประสงค์หลักของการจัดการพอร์ตโฟลิโอ แต่สัดส่วนของความปลอดภัยและความสามารถในการทำกำไรมักจะกระจายเป้าหมายการลงทุนที่ลึกล้ำและประเภทของนักลงทุน

ส่วนใหญ่แล้วความสำเร็จของ "ความคงกระพัน" ของเงินลงทุนนั้นรับประกันโดยการซื้อการลงทุนที่มีกำไรต่ำ

ผลตอบแทนที่คาดหวังจากพอร์ตโฟลิโอคำนวณจากผลตอบแทนจากสินทรัพย์ทั้งหมด

สภาพคล่องของพอร์ตการลงทุนก็มีความสำคัญเช่นกัน ขึ้นอยู่กับว่าคุณสามารถเปลี่ยนหลักทรัพย์เป็นเงินจริงได้เร็วแค่ไหนหากจำเป็น ไม่ว่าคุณจะสามารถถอนหุ้นตามกฎหมายหรือขายต่อหลักทรัพย์ได้

หลักทรัพย์ที่สามารถแปลงเป็นเงินสดได้ภายในสองสัปดาห์ถือเป็นหลักทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูง บางครั้งสำหรับหลักทรัพย์ที่มีสภาพคล่องต่ำ (ที่มีสภาพคล่องมากกว่าหกเดือน) จะคำนวณอัตราผลตอบแทนสูงสุดหรือ "พรีเมี่ยมสภาพคล่อง" ซึ่งหมายความว่า: สำหรับการลงทุนที่ไม่สามารถเรียกคืนได้ จะคิดเป็นเปอร์เซ็นต์สูงสุดของรายได้

การสร้างพอร์ตการลงทุน

หลังจากกำหนดเป้าหมายการลงทุนแล้ว คุณสามารถเริ่มต้นสร้างและจัดการพอร์ตหลักทรัพย์ของคุณได้

พอร์ตหลักทรัพย์สามารถรวมเข้ากับสินทรัพย์จากอุตสาหกรรมต่างๆ ในสัดส่วนที่ต่างกันได้:

1. ผู้มาใหม่ในการลงทุนมักจะสร้างกลุ่มหุ้นที่อนุรักษ์นิยมอย่างแท้จริง ซึ่งเกือบ 100% รับประกันความปลอดภัยของเงินทุน แต่ไม่ได้ให้ผลกำไรที่จับต้องได้ ส่วนใหญ่เป็นพันธบัตรรัฐบาลหรือบลูชิปของบริษัทขนาดใหญ่ อย่างหลังคือหุ้นของบริษัทที่เชื่อถือได้และมีสภาพคล่องสูงซึ่งมีชื่อเสียงสูงและกำหนดการจ่ายเงินปันผลที่มั่นคง คำศัพท์ที่ย้ายไปยังสภาพแวดล้อมของหุ้นจากคาสิโนซึ่งชิปสีน้ำเงินมีมูลค่าสูงสุดในเกม
2. มีความเสี่ยงมากขึ้น แต่ยังมีตัวเลือกพอร์ตที่ให้ผลกำไร - สมดุลจากหุ้นที่มีสภาพคล่องสูงและหลักทรัพย์ชั้นสอง
3. ตัวเลือกที่สามเหมาะที่สุดสำหรับการลงทุนระยะสั้น โดยเกี่ยวข้องกับการซื้อหลักทรัพย์ที่ค่อนข้างเสี่ยง แต่มีโอกาสให้ผลตอบแทนสูง พอร์ตโฟลิโอดังกล่าว นอกเหนือจากหุ้นและพันธบัตรแบบคลาสสิกแล้ว มักจะรวมถึงตัวเลือกและสัญญาแลกเปลี่ยนเริ่มต้น

กลยุทธ์การลงทุน

ในตลาดหุ้นใช้นิพจน์: “การลงทุนคือตอนที่เงินไม่ทำงาน แต่เป็นการสู้รบ และมันเป็นกลยุทธ์การจัดการพอร์ตโฟลิโอที่ตัดสินว่าเงินนั้นจะกลับมาเป็นชัยชนะหรือพินาศไปตลอดกาล”

หลายๆ คนมักมองข้ามความสำคัญพื้นฐานของการจัดการพอร์ตการลงทุนที่เหมาะสม แต่สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจว่าการลงทุนไม่ใช่หวยหรือการพนัน เป็นเรื่องยากมากสำหรับการลงทุนที่มีความเสี่ยงเพื่อสร้างผลกำไรที่แท้จริง แต่ประวัติศาสตร์ก็รู้ถึงอุบัติเหตุอันน่ายินดี เช่น ตัวอย่างที่ดีที่สุด เราสามารถระลึกถึงวีรบุรุษภาพยนตร์ลัทธิ ฟอเรสต์ กัมป์ และการลงทุนร่วมกันของเขากับกัปตันในบริษัท Apple แต่ในโลกการเงินที่แท้จริง ความน่าเชื่อถือของการลงทุนมักจะสัมพันธ์อย่างชัดเจนกับผลตอบแทนจากการลงทุนที่ต่ำ และในทางกลับกัน

แยกแยะระหว่างกลยุทธ์เชิงรุกและเชิงรับ นอกจากนี้ยังมีรายการของกลยุทธ์ทางเลือก แต่สามารถจำแนกเป็นหมวดหมู่หลักเหล่านี้ได้

กลยุทธ์เชิงรุก- ตัวเลือกการจัดการที่ดีที่สุดในไดนามิก ในตลาดที่ไม่เสถียร ส่วนใหญ่แล้ว การจัดการเชิงรุกเป็นอภิสิทธิ์ของผู้กลางหุ้นหรือนักลงทุนเอง ซึ่งมีโอกาสวิเคราะห์ข้อมูลดัชนีของหน่วยงานจัดอันดับอย่างชัดเจนและดำเนินการขายต่อหรือซื้อหลักทรัพย์ในทันที

สไตล์พาสซีฟการจัดการเป็นที่ยอมรับในกลุ่มตลาดถาวรไม่มากก็น้อย หลักการพื้นฐานของกลยุทธ์แบบพาสซีฟคือ "ซื้อและถือ" ขอบเขตการลงทุนของนักลงทุนแบบพาสซีฟไม่รวมการวิเคราะห์ SWAP หรือรวมเฉพาะในช่วงเวลาที่ซื้อเท่านั้น ไม่ได้หมายความถึงการซื้อเครื่องมือทางการเงินเพิ่มเติม

รูปแบบหลักของการจัดการพอร์ตโฟลิโอที่ใช้งานอยู่

พื้นฐานของการจัดการเชิงรุกถือเป็นการแก้ไขบ่อยครั้ง การปฏิเสธหุ้นที่ไม่ตรงตามข้อกำหนดสำหรับการคืนทุนที่ระบุไว้อีกต่อไป กุญแจสู่การจัดการเชิงรุกคุณภาพสูงคือความสามารถในการคาดการณ์แนวโน้มของการเปลี่ยนแปลงในตลาดหุ้นและราคาของเครื่องมือทางการเงินได้อย่างแม่นยำ หากผู้เข้าร่วมในกลยุทธ์เชิงรุกมักจะเป็นธนาคาร กองทุนเพื่อการลงทุน คนกลางหุ้น และ "ปลาใหญ่" อื่นๆ ของตลาดหุ้น พวกเขามักจะหันไปใช้วิธีการคาดการณ์ การรบแบบกองโจร และบางครั้งอาจใช้วิธีการบิดเบือน

บ่อยครั้ง การจัดการพอร์ตโฟลิโอเชิงรุกเกี่ยวข้องกับการใช้วิธีการ "แลกเปลี่ยน" สวอปคือธุรกรรมที่รวมการซื้อเงินสดและการขายสินทรัพย์พร้อมการสรุปข้อโต้แย้งในบรรทัดใดรายการหนึ่งพร้อมกัน นี่เป็นวิธีการแบบหลายเครื่องมือ มีทั้งค่าเงินและทองสวอป แต่สิ่งนี้ไม่ได้ลบล้างความจริงที่ว่าด้วยการแลกเปลี่ยน การฉ้อโกงมูลค่าหลายล้านดอลลาร์จึงเป็นไปได้ ซึ่งอย่างไรก็ตาม ได้ดำเนินการภายใต้กรอบของกฎหมาย มาดูตัวอย่างการจัดการพอร์ตโฟลิโอที่ใช้งานกัน ผู้จัดการกล่าวว่า 40% ของหุ้นของบริษัทอุตสาหกรรมขนาดเล็ก Shurupchik เขาวางแผนที่จะทิ้งพวกเขา เขาสามารถขายต่อหรือเอาส่วนหนึ่งของเมืองหลวง เขาคำนวณความเสี่ยงที่เขาสามารถสร้างให้กับชูรุปชิกได้โดยการรับส่วนแบ่งทุนของเขา สมมติว่าเขาคาดการณ์ว่ามูลค่าหุ้นของบริษัทที่เหลือจะลดลงมากกว่า 8% ก่อนสละหุ้น ผู้จัดการจะส่งตัวแทนไปที่ธนาคารบางแห่งเพื่อซื้อสวอปเป็นจำนวนหนึ่ง โดยคาดว่าในอีกหกเดือนข้างหน้าหุ้นของชูรุปชิกจะลดลงต่ำกว่า 5%

หากเราพูดถึงการจัดการพอร์ตหลักทรัพย์ของธนาคาร เราจะพูดถึงกลยุทธ์เชิงรุกเท่านั้น ประการแรก ภาคการธนาคารเองแสดงถึงการมีส่วนร่วมของตัวแทนจำหน่ายทั้งหมดในกิจกรรมทางการเงินที่มีความเคลื่อนไหว นโยบายการลงทุนของธนาคารขนาดใหญ่ขึ้นอยู่กับผลกำไรที่เพิ่มขึ้นและการขจัดความเสี่ยง

การรักษาความปลอดภัยทั่วไปในภาคการธนาคารคือพันธบัตร นี่คือธนาคารประเภท IOU ธนาคารออกพันธบัตร ลูกค้าซื้อและคาดว่าจะชำระมูลค่าพร้อมดอกเบี้ยภายในระยะเวลาที่กำหนด ธนาคารสามารถประกันตัวเองจากความสูญเสียทางการเงินในบริษัทประกันภัยได้ แต่นี่หมายถึงการจ่ายค่าประกันรายเดือน นั่นคือ ความสูญเสียทางการเงินเพิ่มเติม นอกจากนี้ ด้วยความเฟื่องฟูของตลาดสินเชื่อ ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของสินเชื่อที่ยังไม่ได้ชำระ การจัดการพอร์ตหลักทรัพย์ของธนาคารได้รวมเครื่องมือต่างๆ มากขึ้นเรื่อยๆ เพื่อป้องกันความเสี่ยงที่ไม่ต้องการ

นี่คือจุดที่พันธบัตร CDO สังเคราะห์หรือพันธบัตรชั้นสองเข้าสู่เวที นั่นคือกระดาษเกี่ยวกับความน่าจะเป็น ธนาคารออกพันธบัตรอีกชุดหนึ่งซึ่งขายระหว่างนักลงทุนชั้นสอง ผู้ถือพันธบัตรสังเคราะห์จะได้รับการชำระเงินเป็นงวดจากธนาคารหรือผู้ถือการคุ้มครองสินเชื่อรายอื่นสำหรับการตกลงรับความเสี่ยงด้านเครดิตของธนาคาร

ในปี 2543 ตลาดพันธบัตรสังเคราะห์พุ่งขึ้นจนถึงจุดที่ธนาคารออกพันธบัตรระดับ 5

รูปแบบหลักของการจัดการพอร์ตโฟลิโอแบบพาสซีฟ

รูปแบบการจัดการแบบพาสซีฟใช้ได้เฉพาะในตลาดที่มีระดับความน่าเชื่อถือสูงกว่าค่าเฉลี่ยและในตลาดที่สินทรัพย์มีประสิทธิภาพในระดับสูง สินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพสูงหมายความว่าพวกเขาตอบสนองอย่างรวดเร็วและชัดเจนต่อการเปลี่ยนแปลงตามปกติในสภาพแวดล้อมของตลาด และการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้สามารถคิดออกได้โดยตัวนักลงทุนเองโดยไม่ได้รับความช่วยเหลือจากตัวกลางทางการเงิน

นักลงทุนแบบพาสซีฟไม่สามารถนับกำไรส่วนเกินได้สองเท่า แต่ด้วยการวิเคราะห์สินทรัพย์ที่ซื้ออย่างถูกต้อง ผลตอบแทนที่ยุติธรรมจากหุ้นของตัวเองสามารถคาดหวังได้ แม้ว่ารูปแบบการจัดการพอร์ตโฟลิโอแบบพาสซีฟไม่ได้หมายความถึงผลตอบแทนสูง แต่ก็ไม่ก่อให้เกิดความสูญเสียเพิ่มเติม: ค่าคอมมิชชั่นสำหรับคนกลาง ค่าใช้จ่ายสำหรับพรักาน ตัวแทน ค่าขนส่ง ซึ่งหลีกเลี่ยงไม่ได้ด้วยกลยุทธ์เชิงรุก

ในการลงทุนระยะยาว แนะนำให้ใช้วิธีการจัดการแบบพาสซีฟ แนวทางปฏิบัติในการจัดการพอร์ตโฟลิโอซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์แบบพาสซีฟมักรวมถึงการจัดทำดัชนี นี่เป็นหนึ่งในเครื่องมือการจัดการแบบพาสซีฟที่ชาญฉลาดที่สุด อย่างที่คุณทราบ ตลาดการลงทุนไม่ใช่ประตูลับ ความโปร่งใสของข้อมูลได้รับการประกันในระดับที่เหมาะสม การจัดทำดัชนีเป็นภาพสะท้อนของตลาดหลักทรัพย์ นักลงทุนตามการวิเคราะห์ข้อมูลจากหน่วยงานจัดอันดับ รวบรวมพอร์ตหุ้นของบริษัทที่มีดัชนีที่เท่าเทียมกัน กลยุทธ์ง่ายๆ นี้เรียกว่า "ซื้อตลาด"

ส่วนใหญ่แล้ว บริษัทขนาดเล็กหรือบุคคลทั่วไปเลือกกลยุทธ์แบบพาสซีฟเพื่อสะสมและเพิ่มเงินออม

การประเมินความสัมพันธ์ระหว่างความสามารถในการทำกำไรกับความเสี่ยงในการลงทุน

ผลตอบแทนจากพอร์ตการลงทุนขึ้นอยู่กับหลักทรัพย์ที่รวมอยู่ในนั้นและส่วนแบ่งของแต่ละรายการในโครงสร้างพอร์ต อันที่จริง ผลตอบแทนและความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอเป็นค่าเฉลี่ยเลขคณิตของผลตอบแทนและความเสี่ยงของหลักทรัพย์ที่เป็นส่วนประกอบ

ความเสี่ยงคือการกำหนดความเบี่ยงเบนจากเหตุการณ์ที่คาดไว้ ตัวชี้วัดที่เป็นตัววัดความเสี่ยงหลัก ๆ คือ ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานและความแปรปรวน ประการแรกเรียกอีกอย่างว่า "ความผันผวน" การวัดความเสี่ยงสามารถกำหนดได้จากข้อมูลผลตอบแทนการลงทุนครั้งก่อน หากกำลังพิจารณาประเด็นของการลงทุนในสินทรัพย์ขององค์กรที่สร้างขึ้นใหม่ (เมื่อไม่มีข้อมูลเกี่ยวกับผลกำไรในช่วงเวลาก่อนหน้า) ความเสี่ยงของหลักทรัพย์ดังกล่าวแทบจะเป็นไปไม่ได้เลยที่จะระบุ

แต่การบริหารความเสี่ยงที่เหมาะสมของพอร์ตหลักทรัพย์เริ่มต้นด้วยการกระจายความเสี่ยง หากความเสี่ยงยังคงสูง คุณสามารถใช้เงินบางส่วนเพื่อประกันความเสี่ยงหรือประกันได้

รูปแบบการจัดพอร์ตหลักทรัพย์

Markowitz รุ่นเน้นรับผลกำไรที่สูงขึ้น วิธีการหลักในการรับมือกับความเสี่ยงภายในกรอบของแบบจำลองนี้คือ หลักการกระจายความเสี่ยง นั่นคือ การกระจายการลงทุนในด้านต่างๆ

การจัดการพอร์ตโฟลิโอโดย Harry Markowitz ขึ้นอยู่กับการวิเคราะห์ตัวแปรสุ่มตัวแปรและค่าเฉลี่ยที่คาดหวัง โมเดลนี้ถูกประดิษฐ์ขึ้นเมื่อครึ่งศตวรรษก่อน แต่ก็ยังมีความเกี่ยวข้อง ข้อเสียของมันคือจำเป็นต้องมีข้อมูลที่เกี่ยวข้องและเชื่อถือได้จำนวนมากเพื่อทำการคำนวณในแบบจำลอง

รุ่น CAPMเป็นของ James Tobin นักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกัน รูปแบบการจัดการพอร์ตโฟลิโอของเขาเน้นโครงสร้างตลาดมากกว่าโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอ Tobin อนุญาตให้ใช้งานได้โดยไม่มีความเสี่ยง สินทรัพย์ระยะสั้น แม้แต่ตัวเลือกสังเคราะห์ แต่ผู้เขียนแบบจำลองแนะนำให้รวมเข้ากับหลักทรัพย์ที่เชื่อถือได้ในระยะยาว เช่น พันธบัตรหรือบลูชิป การคำนวณความเสี่ยง Tobin แนะนำให้ทำการลงทุนระยะสั้นเท่านั้นที่มีความน่าเชื่อถืออย่างน่าสงสัย

นอกจากนี้ยังใช้ดัชนี โมเดลของชาร์ปหลักการจัดการพอร์ตโฟลิโอที่อยู่เบื้องหลังโมเดล Sharpe ได้รับการพิจารณาภายใต้คีย์ที่แตกต่างกันเล็กน้อย โมเดลยังมาจากอเมริกาและถือว่าเป็นรุ่นใหม่ล่าสุด วันนี้ ธนาคารและบริษัทหุ้นที่ใหญ่ที่สุดใช้แบบจำลองนี้ในการประเมินประสิทธิภาพของพอร์ตการลงทุน หากก่อนหน้า Sharpe ผู้เชี่ยวชาญด้านการจัดการการลงทุนพยายามทำให้แบบจำลองซับซ้อน Sharpe ก็กล้าที่จะทำให้การคำนวณง่ายขึ้นให้มากที่สุดโดยไม่ละเลยความถูกต้องของการคาดการณ์ เขาแนะนำให้ใช้วิธีการวิเคราะห์การถดถอยดัชนีเพื่อลดความซับซ้อนของกระบวนการวิเคราะห์พอร์ตโฟลิโอ

แนวปฏิบัติของการจัดการความน่าเชื่อถือของการลงทุนในสหรัฐอเมริกาและในรัสเซีย

การจัดการทรัสต์ของหลักทรัพย์หมายถึงการมีส่วนร่วมในการคัดเลือก การซื้อ และการจัดการหลักทรัพย์ของตัวกลางทางการเงินที่มีคุณสมบัติเหมาะสม

กองทุนทรัสต์ กองทุนเพื่อการลงทุน ตัวกลางในการแลกเปลี่ยน ฯลฯ ดำเนินการวิจัยขนาดใหญ่ของตลาดหุ้น พัฒนาทักษะเป็นเวลาหลายปีเพื่อคาดการณ์แนวโน้มสำหรับการเติบโตหรือการลดลงของแต่ละกลุ่ม ฝึกฝนสัญชาตญาณแบบมืออาชีพ ต้องขอบคุณสิ่งที่พวกเขาสามารถนำไปใช้ได้ดีที่สุด วิธีที่ถูกต้องในการจัดการพอร์ตโฟลิโอ

นอกจากบุคคลแล้ว ความช่วยเหลือของคนกลางในการลงทุนยังได้รับคำสั่งจากบริษัทขนาดใหญ่ที่มีผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินเป็นของตัวเอง แต่สำหรับการลงทุนที่มีความสามารถ พวกเขาต้องการความช่วยเหลือจากผู้เชี่ยวชาญจากสภาพแวดล้อมที่เชี่ยวชาญ

ในประเทศของระบบเศรษฐกิจและกฎหมายแองโกล-อเมริกัน รูปแบบหลักของการไกล่เกลี่ยระหว่างนักลงทุนและลูกค้าคือ ไว้วางใจ(จากภาษาอังกฤษ Trust - trust) ในอเมริกา นอกจากกองทุนแล้ว กิจกรรมทรัสต์ยังดำเนินการโดยธนาคารขนาดใหญ่อีกด้วย

ในประเทศของเรา การจัดการความน่าเชื่อถือของพอร์ตหลักทรัพย์ของลูกค้านั้นดำเนินการโดยธนาคารบางแห่งที่ได้รับอนุญาตจากธนาคารแห่งรัสเซีย การจัดการความน่าเชื่อถือถูกควบคุมโดยกฎหมายโดยกฎหมายว่าด้วยตลาดหลักทรัพย์และบทที่ 53 แห่งประมวลกฎหมายแห่งรัฐของสหพันธรัฐรัสเซีย

กลยุทธ์การจัดการพอร์ตการลงทุนเกี่ยวข้องกับการลงทุนในระดับสูงสุด การจัดการพอร์ตโฟลิโอเป็นหมวดหมู่เกือบจะพร้อมๆ กับการเริ่มต้นลงทุน กว่าหลายร้อยปีที่การจัดการการลงทุนมีอยู่ กลยุทธ์ โมเดล และหลักการจัดการหลายสิบรายการได้เกิดขึ้น การพัฒนาการลงทุนขององค์กรภาครัฐและเอกชนจะไม่รวดเร็วนักหากไม่มีเทคโนโลยีการจัดการที่เหมาะสม