Mfano wa kwingineko ya dhamana kulingana na mfano wa Harry Markowitz. Kwingineko ya dhamana: tathmini ya faida na hatari kwingineko ya Dhamana alm htm

90. Uundaji wa kwingineko ya dhamana na mbinu za kutathmini vyombo vya kifedha Uundaji wa kwingineko ya dhamana unategemea uwiano wa mapato na tabia ya hatari ya aina fulani ya kwingineko. Kulingana na aina iliyochaguliwa ya kwingineko, uteuzi wa thamani

Kwingineko mseto Kwa nini kwingineko? Ukweli rahisi kwamba dhamana tofauti hubeba viwango tofauti vya hatari husababisha wawekezaji wengi kwa wazo la kuwekeza sio katika hisa au dhamana za kampuni yoyote, lakini katika kwingineko ya dhamana kwa

Bei ya dhamana Dhana kuu katika shughuli zote na dhamana ni kiwango, nukuu ya dhamana au bei yake. Ikiwa hautaingia kwenye hila, basi yote yaliyo hapo juu, kwa kweli, hayana tofauti sana kutoka kwa kila mmoja, ikiwa tofauti zote zinaweza kupatikana. Kwa "mtumiaji" ni

Bima ya Usalama Andy alielezea kila kitu vizuri. Mnamo 2007, nilitazama kwa msisimko mkubwa kuporomoka kwa soko la hisa, nikijua matokeo mabaya kwa mamilioni ya wawekezaji ambao waliamini kuwa kwa muda mrefu soko la hisa lilikuwa linakua kila wakati.

Mtindo wa Kwingineko ya Nyota: Mashine za ARM na Apple Advanced RISC (ARM), mtoaji wa mali miliki kwa watengenezaji wasindikaji, hutengeneza chip za semiconductor na ana nafasi kubwa ya soko katika utengenezaji.

Hebu tuangazie mifumo ya jumla inayoonyesha uhusiano kati ya hatari inayodhaniwa na mapato yanayotarajiwa kwenye shughuli za mwekezaji:

- uwekezaji hatari zaidi, kama sheria, unaonyeshwa na faida kubwa;

- pamoja na ongezeko la mapato, uwezekano wa risiti yake hupungua, wakati mapato fulani ya chini ya uhakika yanaweza kupatikana bila hatari yoyote.

Kumbuka hilo kwingineko ya uwekezaji Dhamana - seti ya dhamana zinazomilikiwa na mtu binafsi au taasisi ya kisheria au watu binafsi au vyombo vya kisheria kwa misingi ya ushiriki wa usawa, kutumika kama kitu muhimu cha usimamizi. Inaweza kujumuisha vyombo vyote vya aina moja (kwa mfano, hisa au bondi), na mali tofauti: dhamana, derivatives za kifedha, mali isiyohamishika.

Lengo kuu la uundaji wa kwingineko ni kujitahidi kupata kiwango kinachohitajika cha mapato yanayotarajiwa katika kiwango cha chini cha hatari inayotarajiwa. Lengo hili linafikiwa, kwanza, kwa kubadilisha kwingineko, ambayo ni, kusambaza pesa za mwekezaji kati ya mali anuwai ("Usiweke mayai yako yote kwenye kikapu kimoja"), na, pili, kwa kuchagua kwa uangalifu vyombo vya kifedha.

Kumbuka!

Nadharia ya kisasa na mazoezi yanapendekeza kwamba mseto bora zaidi hupatikana wakati kuna aina 8 hadi 20 za dhamana katika kwingineko. Ongezeko zaidi la muundo wa kwingineko haliwezekani, kwani athari za mseto nyingi huibuka, ambayo inaweza kusababisha matokeo mabaya yafuatayo:

- kutowezekana kwa usimamizi wa kwingineko wa hali ya juu;

- ununuzi wa dhamana zisizo za kuaminika, zenye faida, za kioevu;

- gharama kubwa za kutafuta dhamana (gharama za uchambuzi wa awali, nk);

- gharama kubwa kwa ununuzi wa dhamana ndogo ndogo, nk.

Gharama za kusimamia kwingineko yenye mseto mkubwa zaidi hazitatoa matokeo yanayotarajiwa, kwani faida ya kwingineko haiwezekani kukua kwa kiwango cha juu kuliko gharama kutokana na mseto mwingi.

Uundaji na usimamizi wa kwingineko ya dhamana ni eneo la shughuli za wataalamu, na kwingineko iliyoundwa ni bidhaa ambayo inaweza kuuzwa kwa sehemu (wanauza hisa kwenye kwingineko kwa kila mwekezaji), au kwa jumla (wakati meneja anapata taabu kusimamia kwingineko ya dhamana ya mteja). Kama bidhaa yoyote, kwingineko ya mali fulani ya uwekezaji inaweza kuhitajika katika soko la hisa.

Kwa taarifa yako

Kuna aina nyingi za portfolios, na kila mmiliki anafuata mkakati wake wa uwekezaji. Aina ya kwingineko imedhamiriwa kulingana na uwiano wa faida na hatari. Wakati huo huo, kipengele muhimu katika kuainisha kwingineko ni jinsi na kutoka kwa chanzo gani kilipatikana: kutokana na ukuaji wa thamani ya soko ya dhamana au kutokana na malipo ya sasa - gawio, riba.

Kulingana na chanzo cha mapato, kwingineko ya dhamana inaweza kuwa kwingineko ya ukuaji au kwingineko ya mapato.

Kwingineko ya ukuaji huundwa kutoka kwa hisa za kampuni ambazo thamani ya soko inakua. Madhumuni ya kwingineko ni kuongeza thamani ya mtaji pamoja na kupokea gawio. Kuna aina kadhaa za portfolios za ukuaji.

Kwingineko ya ukuaji mkali inalenga kuongeza faida ya mtaji. Hii ni pamoja na hisa za kampuni changa, zinazokua kwa kasi. Kuwekeza katika hisa ni hatari sana, lakini kunaweza kuleta faida kubwa zaidi.

Kwingineko ya ukuaji wa kihafidhina hatari kidogo, lina hisa za makampuni makubwa. Muundo wa kwingineko ni thabiti kwa muda mrefu, unaolenga kuhifadhi mtaji.

Kwingineko ya kati inachanganya sifa za uwekezaji za portfolios za ukuaji mkali na wa kihafidhina. Pamoja na dhamana salama, hii inajumuisha vyombo vya hatari vya hisa. Wakati huo huo, ukuaji wa wastani wa mtaji na kiwango cha wastani cha hatari ya uwekezaji ni uhakika. Hii ni kwingineko maarufu zaidi kati ya wawekezaji wasio na hatari.

Malipo ya mapato yanalenga kupata mapato ya juu ya sasa - riba na malipo ya gawio. Aina kadhaa za portfolio pia zinajulikana hapa:

- kwingineko ya mapato ya kawaida - iliyoundwa kutoka kwa dhamana za kuaminika sana na huleta mapato ya wastani na hatari ndogo;

- kwingineko ya dhamana za mapato - inajumuisha dhamana za ushirika za mavuno ya juu, dhamana zinazoleta mapato ya juu na kiwango cha wastani cha hatari.

Mikoba ya ukuaji na mapato inaundwa ili kuzuia hasara katika soko la hisa kutokana na kushuka kwa thamani ya soko na kutokana na kupungua kwa malipo ya gawio.

Wakati wa kuunda mkakati wa uwekezaji, ni muhimu kuzingatia hali ya soko la dhamana na kutathmini mara kwa mara kwingineko ya uwekezaji, kununua dhamana za mazao ya juu kwa wakati na kuondokana na mali ya chini ya mavuno haraka iwezekanavyo. Kwa hiyo, hakuna haja ya kujaribu kufunika aina zote za portfolios zilizopo, ni muhimu tu kuamua kanuni za malezi yao.

Kwa hivyo, tathmini ya kwingineko ya uwekezaji ndio kigezo kikuu cha kufanya maamuzi ya kimkakati juu ya ununuzi au uuzaji wa dhamana.

Kurudishwa kwa kwingineko

Kwingineko ya dhamana ni mkusanyiko wa dhamana tofauti, na mavuno yake yanaweza kuamuliwa kwa kutumia fomula ifuatayo:

Portfolio mavuno = (Gharama ya dhamana wakati wa hesabu - Gharama ya dhamana wakati wa kununua) / Gharama ya dhamana wakati wa kununua.

Mfano 1

Kuna portfolios mbili mbadala A na B, ambazo rubles elfu 100 zimewekeza. Mwaka mmoja baadaye, thamani ya kwingineko A ilifikia rubles 108,000, kwingineko B - rubles 120,000. Ipasavyo, kurudi kwa kwingineko A itakuwa 0.08, au 8% kwa mwaka ((108,000 rubles - 100,000 rubles) / 100,000 rubles), na kwingineko B - 20% kwa mwaka.

Marejesho yanayotarajiwa kwenye kwingineko yanaeleweka kama wastani wa uzani wa thamani zinazotarajiwa za kurudi kwenye dhamana zilizojumuishwa kwenye jalada. Katika kesi hiyo, "uzito" wa kila dhamana imedhamiriwa na kiasi cha fedha kilichoelekezwa na mwekezaji kununua dhamana hii. Mapato yanayotarajiwa kwenye jalada la uwekezaji ni:

R kwingineko,% = R 1 × W 1 + R 2 × W 2 + ... + R n × W n,

ambapo R n ni mapato yanayotarajiwa kwenye hisa ya i-th;

W n - uzito maalum wa sehemu ya i-th katika kwingineko.

Mfano 2

Tuseme kwamba kwingineko huundwa kutoka kwa hisa mbili A na B, mavuno ambayo ni 10 na 20% kwa mwaka, kwa mtiririko huo (Jedwali 1).

Jedwali 1. Kurudi kwenye kwingineko ya dhamana

Kurudi, kwa mfano, kwa kwingineko ya kwanza itakuwa: R kwingineko 1 = 0.1 × 0.8 + 0.2 × 0.2 = 0.12, yaani, 12%.

Kupima hatari ya kwingineko

Washiriki wote katika soko la hisa hufanya kazi chini ya hali ya uhakika usio kamili. Ipasavyo, matokeo ya karibu shughuli zozote za ununuzi na uuzaji haziwezi kutabiriwa kwa usahihi, ambayo ni, shughuli ziko chini ya hatari. Kwa ujumla, hatari inahusu uwezekano wa tukio kutokea. Kutathmini hatari kunamaanisha kutathmini uwezekano wa tukio kutokea. Hatari ya kwingineko haifafanuliwa tu na hatari ya mtu binafsi ya usalama wa kila mtu kwenye kwingineko, lakini pia na ukweli kwamba kuna hatari ya athari za mabadiliko katika maadili ya kila mwaka yaliyozingatiwa ya kurudi kwa hisa moja kwenye mabadiliko katika faida ya hisa zingine zilizojumuishwa kwenye jalada la uwekezaji.

Hatari ya jumla ya kwingineko inajumuisha hatari ya kimfumo (isiyo ya mseto / soko / isiyo maalum) pamoja na hatari isiyo ya kimfumo (ya anuwai / isiyo ya soko / mahususi). Hatari ya soko husababishwa na sababu za kawaida zinazoathiri mali zote. Hatari ya kimfumo ya mabadiliko ya viashiria kama vile Pato la Taifa, mfumuko wa bei, kiwango cha viwango vya riba, na vile vile kiwango cha wastani cha faida ya biashara katika uchumi, huathiriwa sana na hatari ya kimfumo. Hatari isiyo ya soko inahusishwa na sifa za kibinafsi za mali fulani. Hatari hii inaweza kupunguzwa kwa njia ya mseto.

Kwa taarifa yako

Katika masoko yaliyoendelea, ili kuondoa hatari maalum, inatosha kufanya kwingineko ya mali 30-40. Katika masoko yanayoibukia, takwimu hii inapaswa kuwa kubwa zaidi kutokana na kuyumba kwa soko.

Ili kuamua hatari ya kwingineko ya dhamana, kwanza kabisa, ni muhimu kuamua kiwango cha kuunganishwa na mwelekeo wa mabadiliko katika mazao ya mali mbili. Kwa mfano, ikiwa bei ya dhamana moja itapanda, basi kiwango cha usalama mwingine pia kinakua, na kinyume chake, harakati za bei ni za pande nyingi au huru kabisa kutoka kwa kila mmoja. Kuamua uhusiano kati ya dhamana, viashiria kama vile covariance na mgawo wa uunganisho hutumiwa.

Covariance- mabadiliko ya pamoja yanayotegemeana ya ishara mbili au zaidi za mchakato wa kiuchumi. Covariance hutumika kupima kiwango cha tete ya pamoja kati ya dhamana mbili, kama vile hisa.

Fahirisi ya covariance imedhamiriwa na formula:

Cov ij = ∑ (R mavuno ya hisa ya i-th - R mavuno ya wastani ya hisa ya i-th) × (R mavuno ya hisa ya j-th - R mavuno ya wastani ya hisa ya j-th) / n - 1,

ambapo n ni idadi ya vipindi ambavyo faida ya hisa za i-th na j-th zilihesabiwa.

Mfano 3

Wacha tubaini thamani ya ushirikiano kwa dhamana mbili A na B. Katika jedwali. 2 inaonyesha data juu ya mavuno ya dhamana.

Jedwali 2. Faida ya dhamana A na B

R ni wastani wa kurudi kwenye hisa ya i-th = 0.1 + 0.16 + 0.14 + 0.17 / 4 = 0.1425, au 14.25%.

Cov ij = ((0.1 - 0.1425) × (0.12 - 0.1475) + (0.16 - 0.1425) × (0.18 - 0.1475) + (0.14 - 0 , 1425) × (0.14 - 0.14 - 0.14 - 0.14 - 0.14 - 0.14 - 0.14 - 0.14 - 0.14 - 0.14 - 0.14 × 2.5) - 0.1475)) / 4 = 0.0004562.

Hebu tuchambue ushawishi wa vigawo vya uunganisho (Cor) vilivyojumuishwa kwenye jalada la dhamana kwenye hatari ya kwingineko.

Kwa taarifa yako

Uwiano ni neno la hisabati kwa uhusiano wa kimfumo na wa masharti kati ya seti mbili za data.

Katika soko la hisa, ni desturi kuzingatia uwiano (kutegemeana) wa hifadhi tofauti, au hifadhi na fahirisi. Inaaminika kuwa hifadhi za Kirusi zinahusiana sana, yaani, kwa wakati fulani kwa wakati, hifadhi zote zinakwenda kwa mwelekeo mmoja. Mgawo wa uunganisho ni kati ya -1 hadi +1. Thamani nzuri ya mgawo inaonyesha kuwa faida ya mali inabadilika katika mwelekeo mmoja wakati hali ya soko inabadilika, wakati mbaya - kinyume chake. Ikiwa mgawo ni sifuri, hakuna uwiano kati ya urejeshaji wa mali.

Kiashiria cha uunganisho imedhamiriwa na formula:

Kor = Cov ij / (δ i × δ j),

ambapo Cov ij ni ushirikiano wa faida ya hisa za i-th na j-th;

δ i - kupotoka kwa kawaida kwa mavuno ya hisa ya i-th;

δ j ni mkengeuko wa kawaida wa urejeshaji kwenye hisa ya j-th.

Tofauti ni mkengeuko wa kawaida wa mraba, unaokokotolewa na fomula:

δ 2 = ∑ (R ya kurudi kwa hisa - R wastani wa faida ya hisa) 2 / n - 1.

Kwa hivyo, kupotoka kwa kawaida ni mzizi wa mraba wa tofauti.

Kwa ujumla, kwa kutumia data ya uunganisho, tunaweza kupata hitimisho zifuatazo:

1) chini ya mgawo wa uwiano wa hisa katika kwingineko, chini ya hatari ya kwingineko, kwa hiyo, wakati wa kuunda kwingineko, inapaswa kujumuisha hisa ambazo zina uwiano mdogo;

2) ikiwa mgawo wa uwiano wa hisa katika kwingineko ni +1, basi hatari ya kwingineko ni wastani;

3) ikiwa mgawo wa uwiano wa hisa katika kwingineko ni chini ya +1, basi hatari ya kwingineko hupungua;

4) ikiwa mgawo wa uwiano wa hisa katika kwingineko ni -1, basi unaweza kupata kwingineko bila hatari.

Kwa taarifa yako

Kanuni ya kujenga kwingineko ya dhamana, ambayo kupunguza hatari kunapatikana kwa kujumuisha idadi kubwa ya hisa tofauti katika kwingineko, inaitwa mseto. Mwanzilishi wa nadharia hii ni Harry Markowitz. Mnamo 1952, mwanauchumi wa Amerika G. Markowitz (katika siku zijazo, Tuzo la Nobel la Uchumi (1990)) alichapisha kazi ya kimsingi, ambayo hadi sasa ndio msingi wa mbinu ya uwekezaji kutoka kwa mtazamo wa nadharia ya kisasa ya kwingineko. malezi. Mseto wa Markowitz- Huu ni mkakati wa kupunguza hatari iwezekanavyo wakati wa kudumisha kiwango kinachohitajika cha faida; inajumuisha kuchagua mali hizo, mapato ambayo yatakuwa na uwiano mdogo iwezekanavyo.

Kulingana na nadharia ya G. Markowitz, wakati wa kuhalalisha kwingineko, mwekezaji anapaswa kuongozwa na kurudi kutarajiwa na kupotoka kwa kawaida. Intuition ina jukumu la kuamua katika hili. Marejesho yanayotarajiwa huzingatiwa kama kipimo cha malipo yanayoweza kuhusishwa na kwingineko fulani, na mkengeuko wa kawaida kama kipimo cha hatari inayohusishwa na kwingineko fulani. Wakati huo huo, dhana muhimu inafanywa kuwa mwekezaji, chini ya masharti mengine yote, atapendelea faida kubwa ikiwa portfolios mbili zilizo na upungufu wa kiwango sawa hutolewa. Ikiwa mwekezaji anapaswa kuchagua kati ya portfolios ambazo zina kiwango sawa cha kurudi kinachotarajiwa, basi upendeleo hutolewa kwa kwingineko yenye hatari ndogo, yaani, kwa kweli, kupata mapato zaidi na kiwango cha chini cha kupotoka iwezekanavyo.

Nadharia ya Markowitz ilikuwa hatua kubwa kuelekea kuundwa kwa Mfano wa Bei ya Mali ya Mtaji (CAPM). Muundo wa bei ya mali unaelezea uhusiano kati ya hatari na mapato yanayotarajiwa kwenye mali. Uhusiano kati ya hatari na faida kulingana na modeli ya muda mrefu ya tathmini ya mali inaelezwa kama ifuatavyo:

D = D b / r + β × (D p - D b / r),

ambapo D ni kiwango kinachotarajiwa cha kurudi;

D b / r - kiwango cha bure cha hatari (mapato);

D p - faida ya soko kwa ujumla;

β - mgawo beta.

Wazo kuu la CAPM ni kwamba wawekezaji wanapaswa kupokea aina 2 za fidia: kwa wakati (thamani ya wakati wa pesa) na kwa hatari. Thamani ya pesa kwa muda inawakilishwa na kiwango kisicho na hatari na ni fidia kwa mwekezaji kwa kuweka fedha katika uwekezaji wowote kwa muda fulani.

Kumbuka!

Mapato yasiyo na hatari kwa kawaida hupimwa kwa viwango vya dhamana za serikali, kwa kuwa hizo hakika hazina hatari. Katika magharibi, mapato yasiyo na hatari ni karibu 4-5%, wakati katika nchi yetu ni 7-10%. Mapato ya jumla ya soko ni kiwango cha faida kwa fahirisi ya soko hilo. Nchini Marekani, kwa mfano, index ya S & P 500, na katika Urusi - index ya RTS.

Salio la fomula inawakilisha fidia kwa hatari ya ziada ambayo mwekezaji amechukua. Hapa, kipimo cha hatari ni mgawo wa beta, ambao unalinganisha mapato ya bidhaa na faida ya soko kwa kipindi hicho, pamoja na malipo ya soko.

Mgawo betaimedhamiriwa na formula:

β = Сr х × δ х / δ

au β = Cov x / δ 2,

ambapo Cox ni uwiano kati ya mavuno ya x dhamana na kiwango cha wastani cha mavuno ya dhamana katika soko;

Cov x - ushirikiano kati ya mavuno ya x usalama na kiwango cha wastani cha mavuno ya dhamana katika soko;

δ х ni kupotoka kwa kiwango cha mavuno kwa usalama fulani;

δ ni mkengeuko wa kawaida wa mapato kwenye soko la dhamana kwa ujumla.

Kiwango cha hatari cha dhamana ya mtu binafsi huamuliwa kulingana na maadili yafuatayo:

β = 1 - kiwango cha wastani cha hatari;

β> 1 - kiwango cha juu cha hatari;

β < 1 — низкий уровень риска.

Hisa yenye beta kubwa (β> 1) inaitwa aggressive, hisa yenye beta ya chini (β< 1) — защитными. Например, агрессивными являются акции компаний, чьи доходы существенно зависят от конъюнктуры рынка. Когда экономика на подъеме, агрессивные акции приносят большие прибыли. Например, акции автомобилестроительных компаний являются агрессивными. Инвесторы, ожидающие подъема экономики, покупают агрессивные акции, обеспечивающие больший уровень доходности в условиях растущего рынка, чем защитные. Акции компаний, чья прибыль в меньшей степени зависит от состояния рынка, являются защитными (например, акции компаний коммунальной сферы). Доходы таких компаний сокращаются в меньшей степени в условиях экономического спада. Поэтому использование защитных акций в периоды кризисов позволяет инвестору извлечь большую прибыль в сравнении с агрессивными акциями.

Kwa jalada la dhamana, β huhesabiwa kama wastani wa uzani β - mgawo wa aina mahususi za uwekezaji kwenye kwingineko, ambapo sehemu yao katika kwingineko huchukuliwa kama uzani. Kwa hivyo, kwingineko iliyopumzika zaidi, kiashiria kikubwa zaidi cha β, na kwa hiyo, mapato yanapaswa kuwa ya juu, na kinyume chake.

Kwa hivyo, mfano wa CAPM unaonyesha moja kwa moja uhusiano kati ya hatari ya usalama na kurudi kwake, ambayo inaruhusu kuonyesha mapato ya haki kuhusiana na hatari iliyopo na kinyume chake.

Mfano 4

Hebu tubaini thamani ya mgawo β kwa usalama A. Katika jedwali. 3 inaonyesha data juu ya faida ya usalama na soko zima kwa miaka tisa.

Jedwali 3. Faida ya dhamana A na B

Tofauti ya mavuno ya soko:

δ 2 masoko = ((5 - 6.7) 2 + (-4 - 6.7) 2 + (-2 - 6.7) 2 + (4 - 6.7) 2 + (9 - 6.7) 2 + (7 - 6.7) 2 + ( 12 - 6.7) 2 + (14 - 6.7) 2 + (15 - 6.7) 2) / 9 - 1 = 44.5.

Sampuli ya mgawo wa ushirikiano wa mapato na soko:

Cov = ((3 - 4.8) (5 - 6.7) + (-2 - 4.8) (- 4 - 6.7) + (-1 - 4.8) (- 2 - 6.7 ) + (2 - 4.8) (4 - 6.7) + (6 - 4.8) (9 - 6.7) + (5 - 4.8) (7 - 6.7) + (8 - 4.8) (12 - 6.7) + (10 - 4.8) (14 - 6.7) + (12 - 4.8) (15 - 6.7)) / 9 - 1 = 31.42 ...

Β mgawo wa usalama A:

β = 31.42 / 44.5 = 0.706.

Matokeo yaliyopatikana yanaonyesha kwamba ikiwa mwaka ujao faida ya soko inakua kwa 1%, basi mwekezaji ana haki ya kutarajia ongezeko la faida ya hisa kwa wastani wa 0.706%.

Kwa hivyo, jumla ya dhamana mbali mbali za mwekezaji huunda kwingineko ya dhamana, uundaji wake ambao unalenga kutoa mchanganyiko bora wa faida (faida), kuegemea na ukwasi wa dhamana. Na ufuatiliaji wa mara kwa mara na tathmini ya hatari ya kwingineko ya dhamana itawawezesha mwekezaji kuongeza faida kwenye uwekezaji.

Kiini cha uwekezaji wa kwingineko ni usambazaji wa uwezekano wa uwekezaji kati ya vikundi tofauti vya mali. Uwekezaji wa kwingineko hukuruhusu kupanga na kufuatilia matokeo ya shughuli za uwekezaji. Kwa kawaida, kwingineko ni seti ya hisa za ushirika, vifungo vyenye viwango tofauti vya hatari, dhamana na mapato ya kudumu yaliyohakikishwa na serikali, ambayo ina maana kwamba kwa hatari ndogo ya kupoteza fedha na mapato yaliyowekeza.

Benki kubwa huunda portfolios zao za uwekezaji kama ifuatavyo: karibu 70% ni dhamana za serikali, karibu 25 - manispaa, 5% - wengine. Benki ndogo huzingatia mkakati wa tahadhari zaidi na kuunda jalada lao hasa kwa gharama ya dhamana za serikali na manispaa kama njia ya kuaminika na ya kioevu sana.

Wakati wa kuunda kwingineko ya uwekezaji, wanafuata kanuni za usalama wa uwekezaji, utulivu wa mapato na ukwasi wa uwekezaji (uwezo wa haraka na bila hasara kuwageuza kuwa pesa taslimu).

Walakini, hakuna dhamana yoyote iliyo na mali hizi zote kwa wakati mmoja. Maelewano yanahitajika hapa, kwa kuwa uwekezaji unaoahidi zaidi kutoka kwa mtazamo wa mapato ni wakati huo huo hatari zaidi, na salama zaidi huleta mapato ya chini. Lengo kuu katika uundaji wa kwingineko ni kufikia uwiano bora wa hatari na kurudi kwa mwekezaji. Tatizo hili linaweza kutatuliwa kwa kutumia kanuni za mseto na ukwasi wa kutosha.

Kanuni ukwasi wa kutosha inajumuisha ukweli kwamba katika kwingineko ni muhimu kuwa na sehemu fulani ya mali inayoweza kufikiwa haraka, ya kutosha kutimiza wajibu kwa wateja na kukamilisha shughuli zinazojitokeza za kioevu kikubwa.

Faida kuu ya uwekezaji wa kwingineko ni uwezo wa kuitumia kutatua matatizo maalum ya uwekezaji: kutoa mapato na uwiano wa kiasi cha faida na hatari. Ili kufanya hivyo, ni muhimu kuboresha kwingineko tayari iliyoundwa na kupata chaguo bora kwa mpya.

Usawa kati ya hatari iliyopo ya kuwekeza katika dhamana na mapato yanayotarajiwa hupatikana kwa kutumia aina tofauti za portfolios: kwingineko ya mapato, kwingineko ya ukuaji na kwingineko ya ukuaji na mapato (Mchoro 10.11).

Mchele. 10.11.

Malipo ya mapato ililenga upokeaji msingi wa mapato ya juu ya sasa kupitia gawio na riba. Inaundwa kutoka kwa vyombo vya kuaminika vya soko la hisa. Tofautisha portfolios:

• mapato ya kawaida - yaliyoundwa kutoka kwa dhamana ya kuaminika sana, yenye uwezo wa kutoa mapato ya wastani na kiwango cha chini cha hatari;
• dhamana za faida - lina dhamana za mavuno mengi ambayo huleta mapato ya juu kwa kiwango cha wastani cha hatari.

Kwingineko ya ukuaji inalenga ukuaji mkuu katika thamani ya soko ya dhamana iliyojumuishwa ndani yake na imegawanywa katika portfolios na sifa zake za uwekezaji:

• ukuaji wa fujo - unaozingatia ukuaji wa juu wa mtaji; inaweza kujumuisha hisa za hatari za makampuni ya vijana yanayokua kwa kasi ambayo huleta mapato ya juu;
• ukuaji wa kihafidhina - unaolenga kuhifadhi mtaji; lina hisa za makampuni makubwa na maalumu yenye viwango vya chini vya ukuaji endelevu vya thamani ya soko;
• urefu wa kati - ya kawaida; kawaida kwa wawekezaji wasio na hatari. Inachanganya sifa za uwekezaji za portfolios za ukuaji mkali na wa kihafidhina.

Kwingineko ya ukuaji na mapato. Malipo yoyote kati ya yaliyoorodheshwa hapo juu si mkusanyiko wenye uwiano sawa na inaweza kujumuisha dhamana na mali nyingine za uwekezaji, kwa hivyo kwingineko ya ukuaji na mapato inaweza kuundwa. Kwingineko hii imeundwa ili kumpa mwekezaji bima dhidi ya hasara inayoweza kutokea katika tukio la kushuka kwa thamani ya soko ya dhamana na mgao wa chini au malipo ya riba. Kwingineko ya ukuaji na mapato ina sehemu mbili: moja ina mali ya kifedha ambayo hutoa mmiliki wao ukuaji wa thamani ya mtaji, na nyingine ina mapato.

Wakati wa kuainisha kwingineko, mtu anapaswa kuzingatia sifa za uwekezaji zilizo katika dhamana zilizowekwa katika kwingineko fulani: ukwasi, msamaha wa kodi, tasnia na ushirika wa kikanda.

Kwingineko ukwasi ina maana uwezekano wa mabadiliko yake kuwa fedha bila hasara ya thamani. Hii inafanywa kupitia jalada la soko la pesa ambalo linajumuisha kimsingi pesa taslimu au mali zinazohamia haraka (dhamana za muda mfupi).

Usimamizi wa kwingineko. Kama uzoefu wa ulimwengu unavyoonyesha, kadiri hatari zinavyoongezeka katika soko la dhamana, ndivyo mahitaji ya juu zaidi yanavyowekwa kwa msimamizi wa kwingineko. Aina ya kwingineko pia inalingana na aina ya usimamizi - hai au ya kupita.

Udhibiti wa kupita kiasi inajumuisha ununuzi wa dhamana kwa muda mrefu. Huu ni mwelekeo mpya katika shughuli za uwekezaji. Hadi katikati ya miaka ya 1960. wawekezaji walikuwa wanatafuta hisa zisizo na bei. Vipengele vingine vya mkakati wa passiv vilikuwa ununuzi wa muda mrefu wa dhamana za chips za bluu za kuaminika (hisa za makampuni ya kuaminika, ya daraja la kwanza). Dhana ya mseto mpana na usimamizi tulivu haijatumika kimatendo.

Hii ilibadilika katika miaka ya 1960 wakati dhana ya Markowitz ya uteuzi wa kwingineko ikawa maarifa ya kawaida na nadharia ya ufanisi wa soko ilianzishwa. Mwanzoni mwa miaka ya 1950. Harry Markowitz alipendekeza mfano wa hisabati kwa kuchagua kwingineko bora. Soko la ufanisi lilitambuliwa kama soko ambalo bei ya kila dhamana daima ni sawa na thamani yake ya uwekezaji - gharama ya dhamana kwa sasa, kwa kuzingatia makadirio ya bei ya mahitaji yake na mapato yake katika baadaye.

Kiini cha usimamizi wa passiv ni kwamba mwekezaji anachagua kiashiria fulani kama lengo na kuunda kwingineko, mabadiliko katika faida ambayo inalingana na mienendo ya harakati ya kiashiria. Lengo lililochaguliwa kwa kawaida ni fahirisi ya soko yenye mseto mkubwa. Kwa hivyo, usimamizi wa passiv unaitwa indexed, na portfolios passiv wenyewe huitwa fedha index. Hazina ya kwanza ya faharisi ya hisa ilizinduliwa nchini Marekani mwaka wa 1971, na mamia ya mabilioni ya dola sasa yamewekezwa katika fedha za kitaifa na kimataifa za hisa na faharisi ya dhamana. Wawekezaji binafsi pia wamekuja kupendelea fedha za index.

Jalada zinazodhibitiwa kwa urahisi zimebadilika na kuwa moja ya bidhaa za uwekezaji zinazofanya kazi kwa kasi zaidi zinazotolewa na mifuko mingi ya pande zote.

Mfano wa mkakati wa uwekezaji tulivu ni usambazaji sawa wa fedha kati ya dhamana zilizo na ukomavu tofauti (mbinu ya ngazi) na uharaka wa polar (mbinu ya kengele).

Njia ya ngazi inajumuisha kununua dhamana za ukomavu mbalimbali ndani ya upeo wa uwekezaji wa benki.

Kwa mfano, benki ina mpango wa kuwa na kwingineko ya uwekezaji na upeo wa miaka mitano. Anagawanya kiasi kilichotengwa kwa ajili ya uwekezaji katika sehemu tano sawa na hununua dhamana ya mwaka mmoja, miaka miwili na nyingine, na baada ya ukombozi wa dhamana za mwaka mmoja, kiasi kilichotolewa kinawekwa tena katika dhamana za miaka mitano, nk. Kama matokeo, benki itakuwa na kiwango cha wastani cha kurudi kwenye uwekezaji kila wakati.

Kiini cha njia ya barbell ni kwamba pesa nyingi huwekezwa katika dhamana za muda mfupi na za muda mrefu, na sehemu ndogo tu katika dhamana za muda wa kati: za muda mfupi hutoa ukwasi, wakati zile za muda mrefu kawaida huleta juu. anarudi.

Usimamizi hai ina mbinu nyingi, lakini usimamizi wowote unaoendelea unajumuisha utafutaji wa dhamana za bei isiyo sahihi au vikundi vyao. Kutambua kwa usahihi na kwa ustadi kununua au kuuza dhamana hizi za mnyororo huwezesha mwekezaji hai kupata matokeo bora zaidi kuliko yale tulivu. Wakati huo huo, tume inayotozwa na wasimamizi hai, kama sheria, ni ya juu sana kuliko ile ya watazamaji tu, na ya juu zaidi na gharama za usimamizi na shughuli. Haya yote huruhusu watetezi wa usimamizi tulivu kubishana kuwa wanapata matokeo bora kuliko wasimamizi wanaofanya kazi.

Hata hivyo, licha ya ukuaji wa haraka wa mali ambayo inasimamiwa na wasimamizi wa hali ya juu, wengi wa portfolios za kitaifa na kimataifa za hifadhi na dhamana hutumia mbinu za usimamizi zinazoendelea.

Wawekezaji wakubwa wa kitaasisi, kama mifuko ya pensheni, huchagua usimamizi wa kati: wanatumia huduma za wasimamizi wa hali ya juu na wanaofanya kazi.

Kama ilivyo kwa mazoezi ya Kirusi, uwekezaji wa kwingineko bado haujawa "kawaida ya maisha", kwani soko la dhamana bado linaundwa, hakuna safu ya kawaida ya takwimu kwa vyombo vingi vya kifedha, hakuna msingi wa takwimu wa kihistoria, ambao unazuia utumiaji mkubwa wa classical. Mbinu za Magharibi. Hata hivyo, benki nyingi na wawekezaji wengine wa taasisi wanaanzisha idara za usimamizi wa kwingineko.

• Sentimita.: Uwekezaji. M.: INFRA-M, 2001.
• Sentimita.: Usoskin V.M. Benki ya kisasa ya biashara. M .: Vasar-Ferro, 1999.
• Sentimita.: Sharpe W.F., Alexander G.J., Wayley D.W. Amri. op.

Uwekezaji unawakilisha mbinu ya hali ya juu ya utendaji ya pesa. Fursa ya uwekezaji wa kifedha imebadilisha mtindo wa msingi wa kupata mapato - kupata zaidi, unahitaji kufanya kazi kwa bidii na bora. Ukuaji wa fedha pia unawezeshwa na ugawaji wao wenye uwezo na uwekezaji wa muda mrefu.

Uwekezaji unajulikana katika soko la fedha moja kwa moja au kwingineko... Moja kwa moja ina maana ya kushiriki katika mji mkuu wa kisheria wa biashara ili kupata mapato yaliyoongezeka katika siku zijazo. Mara nyingi, wawekezaji wa moja kwa moja ni: vifaa vya usimamizi, wadhamini wanaoongozwa na mwanzilishi. Wakati biashara inapoanza kutoa mapato, inasambazwa kati ya wawekezaji wa moja kwa moja kulingana na mchango wa kila mmoja.

Uwekezaji wa kwingineko unahusisha ununuzi wa dhamana. Kila moja ina gharama fulani ya awali na kuvutia uwekezaji na huanza kuzalisha mapato kwa mmiliki kulingana na ratiba iliyoandaliwa kabla ya kupokea gawio.

Uwekezaji wa kwingineko unachukuliwa kuwa njia ya juu zaidi na salama ya uwekezaji wa muda mrefu, kwa hivyo inahitaji kuzingatiwa kwa undani zaidi.

Kwingineko ya dhamana ni nini? Dhana, malezi, mbinu za usimamizi wa uwekezaji wa kwingineko

Kwingineko ya dhamana hutoa sifa za uwekezaji ambazo haziwezi kufikiwa kutoka kwa nafasi ya kumiliki dhamana moja.

Kwa asili, kwingineko ni mtaji uliowekezwa katika mali, ambayo inapaswa kutoa mapato, lakini ina hatari zinazowezekana. Kwa usimamizi usiotosha au usio na mantiki, asilimia ya mapato huanguka, na uwezekano wa hatari na hasara kubwa za kifedha huongezeka.

Kwingineko inaweza kusimamiwa moja kwa moja na mmiliki, au na mpatanishi mtaalam wa soko la hisa. Hili ni jambo la kawaida, mara nyingi wataalam katika mazingira ya ushauri na kifedha hupanga fedha zote za uwekezaji, amana na fedha za ua, na wajasiriamali wa kawaida ambao wanaangalia tu kuwekeza hawawezi kutathmini vya kutosha hatari na mafao ya uwekezaji wa kwingineko, kwa kuwa "hawafanyi kazi." kupika katika boiler hii ".

Linapokuja suala la kuchagua mpatanishi wa mfuko, uaminifu wa wakala wa mfuko, saizi ya tume ya huduma na uaminifu wa mshauri fulani huchukua jukumu muhimu.

Usimamizi wa kwingineko: dhana, mikakati, hatari

Mchakato wa usimamizi wa kwingineko ya uwekezaji unaweza kufafanuliwa kama jumla ya rasilimali za uwekezaji za mmiliki, zana za uchambuzi na utabiri, na mikakati ya kukabiliana na mabadiliko katika soko la hisa.

Leo ni kawaida katika nchi za Ulaya kutoa zawadi kwa ajili ya harusi au kuzaliwa kwa mtoto, si toys, vifaa, fedha, lakini dhamana. Katika uchumi uliotulia, kifurushi cha uwekezaji kinachukuliwa kuwa njia ya kuaminika zaidi ya kuhakikisha mapato ya kawaida katika siku zijazo.

Njia maarufu zaidi ya kupunguza hatari bila kugeukia uwekezaji wa daraja la pili au ua ni kupitia mseto mahiri. Mseto- kuwekeza katika mali mbalimbali. Mbinu hii inatokana na ukweli kwamba usimamizi wa mfuko wa dhamana unaweza kuanza na usambazaji sahihi wa uwekezaji katika maeneo na viwanda mbalimbali. Soko la bidhaa na huduma zote haliwezi kuporomoka kwa wakati mmoja. Usambazaji huu mseto wa hisa husaidia kuhakikisha faida ya kwingineko katika hali yoyote ya soko isiyotabirika.

Kufafanua malengo ya uwekezaji

Hii ni hatua ya kwanza ya usimamizi wa kwingineko, inatangulia ununuzi wa hifadhi, chaguo, vifungo. Malengo ya uwekezaji yanahusiana na umuhimu wa kila kigezo katika usimamizi wa kwingineko. Vigezo kuu vya usimamizi wa kwingineko vinazingatiwa faida, ukwasi na hatari.

Faida na usalama wa uwekezaji ndio malengo makuu ya usimamizi wa kwingineko. Lakini sehemu ya usalama na faida mara nyingi husambaza tena malengo ya kina ya uwekezaji na kategoria ya mwekezaji.

Mara nyingi, kufanikiwa kwa "kutoweza kuathirika" kwa mtaji uliowekeza kunahakikishwa na ununuzi wa uwekezaji na faida ndogo.

Marejesho yanayotarajiwa kwenye kwingineko huhesabiwa kulingana na mapato ya mali yake yote.

Ukwasi wa kwingineko ya uwekezaji pia ni muhimu. Inaamuliwa na jinsi haraka, ikiwa ni lazima, unaweza kugeuza dhamana kuwa pesa halisi, ikiwa unaweza kuondoa sehemu yako ya kisheria au kuuza tena dhamana.

Dhamana ambazo zinaweza kubadilishwa kuwa pesa taslimu katika hadi wiki mbili huchukuliwa kuwa kioevu sana. Wakati mwingine kwa dhamana za kioevu kidogo (pamoja na neno la ukwasi kwa zaidi ya miezi sita), kiwango cha juu zaidi cha mapato, au "malipo ya malipo ya kioevu", huhesabiwa. Hii inamaanisha yafuatayo: kwa uwekezaji ambao hauwezi kurudishwa, asilimia kubwa zaidi ya mapato huhesabiwa.

Uundaji wa jalada la uwekezaji

Baada ya kufafanua malengo ya uwekezaji, unaweza kuanza kuunda na kudhibiti kwingineko yako ya dhamana.

Kwingineko ya dhamana inaweza kuunganishwa na mali kutoka kwa tasnia tofauti kwa idadi tofauti:

1. Wageni wapya kwenye uwekezaji mara nyingi huunda kizuizi cha kihafidhina cha hisa, ambacho karibu 100% huhakikisha usalama wa mtaji, lakini haitoi faida inayoonekana. Hizi ni dhamana za serikali au chips za bluu za mashirika makubwa. Mwisho ni hisa za makampuni ya kuaminika, yenye kioevu sana yenye sifa ya juu na ratiba thabiti ya malipo ya mgao. Neno lilihamishwa hadi kwa mazingira ya hisa kutoka kwa kasino, ambapo chipsi za buluu zina thamani ya juu zaidi katika mchezo.
2. Hatari zaidi, lakini pia chaguo la kwingineko la faida - uwiano kutoka kwa hisa za kuaminika za kioevu na dhamana za daraja la pili.
3. Chaguo la tatu linafaa zaidi kwa uwekezaji wa muda mfupi, linahusisha ununuzi wa dhamana za hatari, lakini kwa uwezekano wa kurudi kubwa. Kwingineko kama hiyo, pamoja na hisa za kawaida na vifungo, mara nyingi hujumuisha chaguzi na ubadilishaji wa kawaida.

Mikakati ya kwingineko

Katika soko la hisa, usemi hutumiwa: "Uwekezaji ni wakati pesa haifanyi kazi, lakini inapigana, na ni mikakati ya usimamizi wa kwingineko ambayo huamua kama pesa zitarudi kwa ushindi au kuangamia milele."

Umuhimu wa kimsingi wa usimamizi sahihi wa kwingineko ya uwekezaji hauthaminiwi na wengi. Lakini ni muhimu kuelewa kwamba kuwekeza sio bahati nasibu au kamari. Ni nadra sana kwa uwekezaji hatari kutoa faida kubwa halisi. Lakini historia pia inajua ajali hizo zenye furaha: kama mfano bora, tunaweza kumkumbuka shujaa wa sinema ya ibada Forest Gump na uwekezaji wake wa pamoja na nahodha katika Kampuni ya Apple. Lakini katika ulimwengu halisi wa kifedha, kuegemea kwa uwekezaji mara nyingi huhusishwa wazi na kurudi kwao chini kwa uwekezaji na kinyume chake.

Tofautisha kati ya mikakati tendaji na ya kupita kiasi. Pia kuna orodha ya mikakati mbadala, lakini inaweza kuainishwa katika mojawapo ya kategoria hizi kuu.

Mkakati amilifu- chaguo bora zaidi la usimamizi katika soko lenye nguvu, katika maeneo yasiyo na utulivu. Mara nyingi, usimamizi hai ni haki ya waamuzi wa hisa au wawekezaji wenyewe, ambao wana fursa ya kuchambua kwa uwazi data ya wakala wa ukadiriaji na kufanya uuzaji wa haraka au ununuzi wa dhamana.

Mtindo wa kupita usimamizi unakubalika katika sehemu nyingi au chache za kudumu za soko. Kanuni ya msingi ya mkakati wa passiv ni "kununua na kushikilia". Upeo wa uwekezaji wa wawekezaji wa passiv haujumuishi uchanganuzi wa SWAP au unajumuisha tu wakati wa ununuzi, haimaanishi ununuzi wa vyombo vya ziada vya kifedha.

Njia kuu za usimamizi wa kwingineko hai

Msingi wa usimamizi wa kazi unachukuliwa kuwa marekebisho yake ya mara kwa mara, kukataa kwa hisa ambazo hazikidhi mahitaji yaliyotajwa ya malipo. Ufunguo wa usimamizi amilifu wa hali ya juu ni uwezo wa kutabiri kwa usahihi uwezekano wa mabadiliko katika soko la hisa na bei za zana za kifedha. Iwapo washiriki katika mikakati inayofanya kazi mara nyingi ni benki, fedha za uwekezaji, wapatanishi wa hisa na "samaki wakubwa" wengine wa soko la hisa, mara nyingi hutumia mbinu za ubashiri, msituni, na wakati mwingine ujanja.

Mara nyingi, usimamizi wa kwingineko hai unahusisha matumizi ya njia ya "kubadilishana". Kubadilishana ni shughuli inayojumuisha ununuzi wa pesa taslimu na uuzaji wa mali na hitimisho la wakati mmoja la pointi za kupinga kwenye laini mahususi. Hii ni njia ya ala nyingi. Kuna ubadilishaji wa sarafu na dhahabu. Lakini hii haipuuzi ukweli kwamba, shukrani kwa kubadilishana, udanganyifu wa mamilioni ya dola uliwezekana, ambao, hata hivyo, ulifanyika ndani ya mfumo wa sheria. Hebu tuchukue mfano wa usimamizi amilifu wa kwingineko. Meneja anamiliki, sema, 40% ya hisa za kampuni ndogo ya viwanda Shurupchik. Anapanga kuwaacha. Anaweza kuziuza tena au kuchukua sehemu yake ya mji mkuu. Anahesabu hatari ambazo anaweza kuunda kwa Shurupchik kwa kuchukua sehemu yake ya mji mkuu. Wacha tuseme anatabiri kushuka kwa thamani ya hisa zingine za kampuni kwa zaidi ya 8%. Kabla ya kutoa hisa, meneja hutuma wakala kwa benki fulani kununua kubadilishana kwa kiasi fulani, kwa matarajio kwamba katika miezi sita ijayo hisa za Shurupchik zitashuka chini ya 5%.

Ikiwa tunazungumzia kuhusu usimamizi wa kwingineko ya benki ya dhamana, basi tunaweza tu kuzungumza juu ya mkakati wa kazi. Kwanza, sekta ya benki yenyewe inamaanisha ushiriki wa wafanyabiashara wake wote katika shughuli za kifedha. Sera ya uwekezaji ya benki kubwa inategemea kuongeza faida na kuondoa hatari.

Usalama wa pamoja katika sekta ya benki ni dhamana. Hii ni aina ya benki IOU. Benki hutoa hati fungani, wateja huzinunua na wanatarajia kulipa thamani yao kwa riba ndani ya muda maalum. Benki inaweza kujihakikishia dhidi ya hasara za kifedha katika kampuni ya bima, lakini hii ina maana malipo ya bima ya kila mwezi, yaani, hasara za ziada za kifedha. Pia - pamoja na kustawi kwa soko la mikopo, pamoja na ukuaji wa hatari ya mikopo ambayo haijalipwa - usimamizi wa jalada la dhamana la benki hujumuisha zana zaidi na zaidi ili kuzuia hatari zisizohitajika.

Hapa ndipo vifungo vya syntetisk vya CDO, au vifungo vya daraja la pili, huingia kwenye uwanja. Hiyo ni, karatasi juu ya uwezekano. Benki inatoa bondi nyingine ya dhamana, ambazo huuzwa kati ya wawekezaji wa daraja la pili. Wamiliki wa dhamana za syntetisk hupokea malipo ya mara kwa mara kutoka kwa benki au mmiliki mwingine wa ulinzi wa mkopo kwa kukubali kuchukua hatari ya mkopo ya benki.

Mnamo mwaka wa 2000, soko la dhamana ya sintetiki lilipanda bei hadi benki zilitoa dhamana za Kiwango cha 5.

Njia kuu za usimamizi wa kwingineko tu

Mtindo wa usimamizi tulivu unatumika tu katika masoko yenye kiwango cha kuaminika zaidi ya wastani na katika masoko ambapo mali zina ufanisi wa hali ya juu. Ufanisi mkubwa wa mali ina maana kwamba wao haraka na kwa uwazi huguswa na mabadiliko ya kawaida katika mazingira ya soko, na mabadiliko haya yanaweza kufikiriwa na mwekezaji mwenyewe bila msaada wa waamuzi wa kifedha.

Mwekezaji asiye na adabu hawezi kutegemea faida ya ziada mara mbili, lakini kwa uchanganuzi sahihi wa mali zinazonunuliwa, faida ya haki kwenye hisa zake inaweza kutarajiwa. Ingawa mifano tulivu ya usimamizi wa kwingineko haimaanishi mapato ya juu, pia haileti hasara ya ziada: tume kwa waamuzi, gharama za notarier, wawakilishi, gharama za usafirishaji, ambazo haziepukiki na mikakati inayotumika.

Katika uwekezaji wa muda mrefu, mbinu ya usimamizi wa passiv inashauriwa sana. Mbinu za usimamizi wa kwingineko kama sehemu ya mkakati tulivu mara nyingi hujumuisha kuweka faharasa. Hii ni mojawapo ya zana za usimamizi wa hali ya juu zaidi. Kama unavyojua, soko la uwekezaji sio mlango wa siri, uwazi wa habari unahakikishwa kwa kiwango sahihi. Indexing ni aina ya tafakari ya soko la dhamana. Mwekezaji, kwa kuzingatia uchanganuzi wa data kutoka kwa mashirika ya ukadiriaji, hukusanya kwingineko ya hisa za kampuni ambazo zina faharisi sawa. Mkakati huu rahisi unaitwa "kununua soko"

Mara nyingi, mikakati ya passiv huchaguliwa na makampuni madogo au watu binafsi ili kukusanya na kuongeza akiba zao.

Tathmini ya uhusiano kati ya faida na hatari ya uwekezaji

Mapato kwenye jalada la uwekezaji hutegemea dhamana zilizojumuishwa ndani yake na sehemu ya kila moja katika muundo wa kwingineko. Kwa kweli, faida na hatari ya kwingineko ni wastani wa hesabu wa kurudi na hatari ya dhamana zake za msingi.

Hatari ni uamuzi wa aina yoyote ya kupotoka kutoka kwa tukio linalotarajiwa. Viashiria ambavyo ni hatua kuu za hatari ni kupotoka kwa kawaida na tofauti. Ya kwanza pia inaitwa "tete". Kipimo cha hatari kinaweza kuamuliwa kulingana na data ya mapato ya awali ya uwekezaji. Ikiwa suala la kuwekeza katika mali ya biashara mpya inazingatiwa (wakati hakuna data juu ya vipindi vya awali vya faida), basi hatari za dhamana hizo ni vigumu kuamua.

Lakini usimamizi sahihi wa hatari wa kwingineko ya dhamana huanza na mseto wao. Ikiwa uwezekano wa hatari bado ni mkubwa, unaweza kutumia baadhi ya pesa kwenye ua au bima.

Mifano ya malezi ya kwingineko ya dhamana

Mfano wa Markowitz ililenga kupata pembezoni za faida kubwa. Njia kuu ya kukabiliana na hatari ndani ya mfumo wa mtindo huu ni kanuni ya mseto, yaani, usambazaji wa uwekezaji katika maeneo tofauti.

Usimamizi wa kwingineko na Harry Markowitz unatokana na uchanganuzi wa vibadala visivyobadilika na thamani za wastani zinazotarajiwa. Mfano huu ulianzishwa nusu karne iliyopita, lakini bado ni muhimu. Hasara yake ni kwamba taarifa nyingi muhimu na za kuaminika zinahitajika kufanya mahesabu kwenye mfano.

Mfano wa CAPM ni mali ya mwanauchumi wa Marekani James Tobin. Mtindo wake wa usimamizi wa kwingineko unasisitiza muundo wa soko badala ya muundo wa kwingineko. Tobin inaruhusu matumizi bila hatari, mali ya muda mfupi, hata chaguzi za syntetisk. Lakini mwandishi wa mtindo anapendekeza kuchanganya na dhamana za muda mrefu, za kuaminika, kama vile vifungo au chips za bluu. Mahesabu ya hatari Tobin anashauri kufanya uwekezaji wa muda mfupi tu na kuegemea kwa shaka.

Index pia hutumiwa. Mfano wa Sharpe. Kanuni za usimamizi wa kwingineko nyuma ya mfano wa Sharpe zinazingatiwa chini ya ufunguo tofauti kidogo. Mfano huo pia unatoka Amerika na unachukuliwa kuwa mpya zaidi. Leo, benki kubwa na makampuni ya hisa hutumia mtindo huu wakati wa kutathmini ufanisi wa kwingineko ya uwekezaji. Ikiwa kabla ya Sharpe, wataalam wa usimamizi wa uwekezaji walijaribu kugumu mifano, basi Sharpe alithubutu kurahisisha mahesabu iwezekanavyo, bila kupuuza usahihi wa utabiri. Alipendekeza kutumia njia ya uchanganuzi wa urejeleaji wa faharisi ili kupunguza ugumu wa mchakato wa uchanganuzi wa kwingineko.

Mazoezi ya usimamizi wa uaminifu wa uwekezaji nchini Merika na Urusi

Usimamizi wa uaminifu wa jalada la dhamana unamaanisha kushiriki katika uteuzi, ununuzi na usimamizi wa dhamana za wakala wa fedha aliyehitimu.

Fedha za uaminifu, fedha za uwekezaji, wapatanishi wa kubadilishana fedha, n.k. hufanya utafiti wa kiasi kikubwa wa soko la hisa, kuendeleza ujuzi kwa miaka mingi kutabiri mwelekeo wa ukuaji au kupungua kwa makundi yake binafsi, kuboresha angavu ya kitaaluma, shukrani ambayo wanaweza kutekeleza vyema njia sahihi za usimamizi wa kwingineko.

Mbali na watu binafsi, msaada wa waamuzi katika kuwekeza pia huamriwa na makampuni makubwa ambayo pia yana wataalam wao wa kifedha, lakini kwa uwekezaji wenye uwezo wanapendelea kupata msaada wa mtu kutoka kwa mazingira ya mtaalam.

Katika nchi za mfumo wa kiuchumi na kisheria wa Anglo-Amerika, njia kuu ya upatanishi kati ya wawekezaji na wateja ni amana(kutoka kwa Kiingereza Trust - trust). Nchini Amerika, shughuli za uaminifu, pamoja na fedha, pia zinafanywa na benki kubwa.

Katika nchi yetu, usimamizi wa uaminifu wa kwingineko ya dhamana ya wateja pia unafanywa na benki zingine zilizoidhinishwa na Benki ya Urusi. Usimamizi wa uaminifu umewekwa kisheria na Sheria juu ya Soko la Usalama na Sura ya 53 ya Kanuni ya Jimbo la Shirikisho la Urusi.

Mikakati ya usimamizi wa kwingineko inahusisha kuwekeza katika kiwango cha juu. Usimamizi wa kwingineko kama kitengo ulionekana karibu wakati huo huo na kuanzishwa kwa uwekezaji. Kwa mamia ya miaka ya kuwepo kwa usimamizi wa uwekezaji, mikakati kadhaa, miundo na kanuni za usimamizi zimeibuka. Ukuzaji wa uwekezaji wa mashirika, umma na wa kibinafsi haungekuwa wa haraka sana bila teknolojia sahihi za usimamizi.